魔芋行业专题：利于健康，潜力逐渐释放.docx

正文目录

魔芋行业：魔芋健康度高，使用面广，行业发展空间广阔 5

魔芋：富含可溶性膳食纤维，利于健康的超级食材 5

魔芋行业产业链解析 6

上游：魔芋亩产值较高，是我国重要经济作物，存在一定周期性 6

中游：深加工为主，龙头是一致魔芋 8

下游：食品领域应用范围多样，魔芋消费品市场空间潜力大 9

魔芋零食：成长速度快、景气度高的细分品类，行业集中度高 11

行业空间：规模小但景气度高，对比辣条存在优势 11

竞争格局：进入壁垒高，行业较为集中 12

魔芋行业产业链相关标的：关注卫龙美味、盐津铺子、一致魔芋 13

一致魔芋：深加工行业龙头，供应链把控能力强 13

卫龙美味：魔芋爽持续推新，渠道布局完善 15

蔬菜制品成为公司第一大品类，强推新+营销下有望持续快速增长 16

辅销助销模式提高渠道把控，拥抱量贩抖音渠道 18

收入稳步增长，毛利率和费用率呈下滑趋势 20

盐津铺子：围绕新中式多品类布局，多渠道驱动 21

围绕中式零食，多品类布局，大魔王蛋皇成长迅速 21

全渠道布局，经销电商渠道拉动增长 24

收入稳步增长，毛利率和费用率呈下滑趋势 25

投资建议 26

风险提示 26

图表目录

图表1：鲜魔芋成份构成 5

图表2：魔芋产业链 6

图表3：魔芋亩产值和利润明显高于其他作物 7

图表4：年加工能力超千吨魔芋精粉厂数量 7

图表5：2024年全球魔芋精粉产量比例 7

图表6：2020年为魔芋种植面积高点（单位：万亩） 8

图表7：2024年魔芋价格回升（单位：元/千克） 8

图表8：2024年魔芋粉价格回升（单位：万元/吨） 8

图表9：魔芋粉种类及特性 9

图表10：一致魔芋纯化魔芋精粉加工流程 9

图表11：一致魔芋魔芋粉业务毛利率较为稳定 9

图表12：魔芋在食品领域应用范围多样 10

图表13：国内魔芋粉消耗量逐年提升 10

图表14：疫情后消费者对辣味菜品喜好度提升 11

图表15：辣味食品渗透率逐年提升 11

图表16：2023年，46?的消费者希望辣条进行健康升级 12

图表17：辣味休闲蔬菜食品占比提升 12

图表18：蔬菜制品加工流程较为复杂 12

图表19：卫龙魔芋爽市占70? 13

图表20：23年后卫龙和盐津魔芋制品营收增长明显提速 13

图表21：一致魔芋不同品类产品收入（单位：百万元） 14

敬请阅读本报告正文后各项声明图表22：一致魔芋魔芋食品收入快速增长 14

敬请阅读本报告正文后各项声明

敬请阅读本报告正文后各项声明图表23：魔芋胶市场规模快速增长 14

敬请阅读本报告正文后各项声明

图表24：一致魔芋所在的长阳土家族自治县已构成完整的产业链条 15

图表25：一致魔芋新增产能情况 15

图表26：卫龙美味蔬菜制品于2024年成为第一大品类 16

图表27：卫龙美味蔬菜制品24年快速增长 16

图表28：卫龙美味分产品平均售价（元/千克） 16

图表29：卫龙美味分品类销量（吨） 16

图表30：卫龙美味持续推出新品 17

图表31：魔芋爽广告极具特点 17

图表32：卫龙于线上线下推出一系列营销活动 17

图表33：卫龙美味产能利用率情况 18

图表34：卫龙美味有效覆盖门店数量持续提升 19

图表35：卫龙美味经销商数量随公司策略有所波动 19

图表36：卫龙美味不同区域收入占比（） 19

图表37：卫龙美味不同渠道收入占比（） 19

图表38：我国量贩零食行业处于高速增长期 20

图表39：卫龙美味魔芋爽产品于零食有鸣端架陈列 20

图表40：2024年卫龙美味抖音月度动销数据（万元） 20

图表41：卫龙美味收入和增速 21

图表42：卫龙美味归母净利润和增速 21

图表43：卫龙美味毛利率和费用率呈上升趋势 21

图表44：卫龙美味销售费用率持续上升 21

图表45：盐津铺子不同品类产品收入（亿元） 22

图表46：盐津铺子魔芋制品营收保持高增 22

图表47：除部分喜辣地区，麻酱口味接受度高 22

图表48：盐津铺子“大魔王”麻酱素毛肚销售迅速起量 22

图表49：盐津铺子工厂 23

图表50：盐津铺子检测 23

图表51：“蛋皇”2024年销量居首 23

图表52：盐津铺子蛋类食品收入迅速起量 23

图表53：盐津铺子自建中国最大鹌鹑蛋农场 24

图表54：“蛋皇”获得无抗生素认证 24

图表55：盐津铺子不同渠道收入占比（） 24

图表56：盐津铺子不同渠道收入（亿元） 24

图表57：盐津铺子不同区域经销商数量（家） 25

图表58：盐津铺子不同区域收入（亿元） 25