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研究报告|2025年06月05日

优于大市

中证全指公用事业指数型基金投资价值分析

核心观点行业研究·行业专题

公用事业行业包括电力、燃气、水务等细分行业，具有突出的“刚需”属性，公用事业

长期经营发展较为稳健。“双碳”目标政策提出以来，国内能源结构低碳化

转型，天然气、一次电力及其他能源生产、消费规模呈增长趋势，逐步替代

化石能源，2024年天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费

量占能源消费总量比重为28.6%，同比上升2.2个百分点。长期来看，清洁

低碳能源逐步替代化石能源，电能占终端用能比重不断提升，电力生产、消

费规模有望实现稳步增长。

电力：新型电力系统加快建设背景下，火电盈利模式重塑，收入来源于电量

电价、辅助服务及容量电价，盈利趋于稳健；水电步入装机低速平稳增长期，市场走势

低利率下高分红高股息属性突出，稳定防御属性较强；核电机组核准常态化，

即将迎来密集投产期，核电进入新一