期货从业资格之期货投资分析试题（得分题）附答案详解【培优】.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析试题（得分题）

第一部分单选题(50题)

1、假设股票价格是31美元，无风险利率为10%，3个月期的执行价格为30美元的欧式看涨期权的价格为3美元，3个月期的执行价格为30美元的欧式看跌期权的价格为1美元。如果存在套利机会，则利润为（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本题可根据期权平价定理判断是否存在套利机会，并计算出套利利润。步骤一：明确期权平价定理公式对于欧式期权，在不考虑交易成本等情况下，期权平价定理公式为：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(C\)表示欧式看涨期权价格，\(P\)表示欧式看跌期权价格，\(S\)表示标的资产当前价格，\(PV(K)\)表示期权执行价格的现值，\(K\)为执行价格。步骤二：计算执行价格的现值\(PV(K)\)已知无风险利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)个月，换算成年为\(3\div12=0.25\)年，执行价格\(K=30\)美元。根据现值计算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步骤三：判断是否存在套利机会已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。计算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利机会。步骤四：计算套利利润根据上述分析可知，可通过卖出看涨期权、买入看跌期权和标的资产来实现套利。套利利润为\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。综上，答案选C。

2、()具有单边风险特征，是进行组合保险的有效工具。

A.期权

B.期货

C.远期

D.互换

【答案】：A

【解析】本题可根据各金融工具的特征来判断进行组合保险的有效工具。选项A：期权期权是一种选择权，期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。期权买方最大损失为购买期权所支付的权利金，而潜在收益可能无限；期权卖方最大收益为所收取的权利金，而潜在损失可能无限。这种特性使得期权具有单边风险特征。投资者可以利用期权构建投资组合，实现对投资组合的保险，比如通过买入看跌期权为持有的标的资产提供下跌保护，所以期权是进行组合保险的有效工具，该选项正确。选项B：期货期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定时间，按照约定价格交割一定数量的标的物。期货交易双方都面临着对等的价格波动风险，即价格上涨或下跌都可能导致盈利或亏损，不具有单边风险特征，也不是进行组合保险的典型有效工具，该选项错误。选项C：远期远期合约是交易双方约定在未来某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。与期货类似，远期合约的买卖双方都面临着标的资产价格波动带来的风险，不存在单边风险特征，通常也不作为组合保险的主要工具，该选项错误。选项D：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，常见的有利率互换、货币互换等。互换交易主要是为了管理不同类型的风险、降低融资成本或调整资产负债结构等，双方都面临着一定的信用风险和市场风险，不具有单边风险特征，也不是进行组合保险的有效工具，该选项错误。综上，正确答案是A。

3、7月初，某农场决定利用大豆期货为其9月份将收获的大豆进行套期保值，7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元／吨，此时大豆现货价格为2010元／吨。至9月份，期货价格到2300元／吨，现货价格至2320元／吨，若此时该农场以市场价卖出大豆，并将大豆期货平仓，则大豆实际卖价为（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本题可先明确套期保值的概念，再分别计算期货市场的盈亏和现货市场的售价，进而得出大豆的实际卖价。步骤一：明确套期保值的操作及原理套期保值是指在期货市场和现货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。步骤二：计算期货市场的盈亏已知7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元/吨，至9月份