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第五章不确定条件下的选择

在前边的分析当中，我们一直假定消费者对于价格、收入以及其他变量的信息是确切知道的，然而实际上人们的选择总是面临不确定性。在本章我们将考虑，人们如何面对不确定性做出决策。

什么是风险？添加标题初始货币财富100元。面临是否购买某种彩票的选择。添加标题风险是指在某一特定环境下，在某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。添加标题彩票购买支出5元。中彩的概率为2.5%，可以得到200元的奖金；不中彩的概率为97.5%。添加标题在这里我们这样定义风险：在知道某种可能结果时，如果还知道各种可能结果发生的概率，则称这种不确定性为风险。添加标题决定：不购买彩票，可以稳妥持有100元初始货币财富。购买彩票，中彩会拥有295元。不中彩，只有95元。添加标题

描绘风险正确计量风险必须首先了解：行为可能导致的所有结果，每种结果发生的概率。概率：表示某件特定的事件发生的可能性数字，用实际发生的次数与可能发生的次数之比表示。概率形成于主观判断，掌握的信息不同，不同的人判断同一件事情的概率可能不同。

彩票中奖的概率：A—中奖，B—不中奖。01P(A)—买一张彩票中奖的概率。02P(B)—买一张彩票不中奖的概率。03n—彩票发行总量。04μ—中奖彩票数量。05P(A)=?=μ/n06P(B)=1－?=(n－μ)/n07

彩民所面临的不确定性结果：W0—彩民的初始货币财富或如果不购买彩票可以持有的货币财富。W1—中奖，彩民所拥有的货币财富。W2—不中奖，彩民所拥有的货币财富。C—彩民购买彩票的成本。R—中奖的奖金。W1＝W0－C＋RW2＝W0－C

例：W0＝100元01C＝5元02R＝200元03W1＝100－5＋200＝295元04W2＝100－5＝95元05P(A)=?=2.5％06P(B)=1－?=97.5％07

期望01添加标题概率的作用在于帮助我们了解风险的期望和方差。添加标题我们面对风险做出决策，在大多数时候取决于期望的大小。0203添加标题所谓期望就是对不确定事件所有可能性结果的一个加权平均，加权的权数就是概率。

期望效用和期望值的效用添加标题期望效用[ExpectedUtility]添加标题——消费者在不确定情况下可能得到的各种结果的效用的加权平均数。添加标题期望值[ExpectedValue]添加标题——消费者在不确定情况下所拥有的财富的加权平均数。添加标题期望值的效用[UtilityofExpectedValue]添加标题——消费者在不确定情况下所拥有的财富的加权平均数的效用。

例：期望效用函数：1E{U[?;W1,W2]}=?U(W1)+(1－?)U(W2)2=0.025?U(295)+0.975?U(95)3期望效用有多种表达方式，上式给出了简单、易于分析的一种。4期望值[W]:5W＝?W1+(1－?)W26＝0.025?295+0.975?957＝7.375+92.635=1008期望值的效用：9U[?W1+(1－?)W2]=U(100)10

方差然而在有些情况下我们不能仅仅根据期望来确定决策，例如下边的情况：结果1结果1结果2结果2概率收入概率收入工作10.520000.51000工作20.9915100.01510

两份工作的期望收入都为1500，此时如何选择？方差——度量风险大小标准差——方差的平方根如何决策取决于消费者的风险偏好。

风险偏好人们承担风险的意愿是不同的：风险规避性，厌恶风险风险爱好者，则相反风险中性者，对风险的态度则是无所谓。这三类人面对风险的态度截然不同，因此同样的情况给他们带来的效用也不同，因而会产生不同的决策。

风险规避者的效用函数WU[?W1+(1－?)W2]U(W)?U(W1)+(1－?)U(W2)U(W1)U(W2)ABU(W)W2OW1?W1+(1－?)W2

风险规避者的特点：U[?W1+(1－?)W2]?U(W1)+(1－?)U(W2)期望值的效用期望的效用

Income($1,000)UtilityTheconsumerisriskaversebecauseshewouldpreferacertainincomeof$20,000toagamblewitha0.5probabilityof$10,000anda0.5probabilityof$30,000.E101015201314161801630ABCD一个例子

对于风险规避者来说，为了规避风险他们愿意付出一些代价，这个代价就是风险溢价。结果的可能变化越大，风险溢价也越大。

Income($1,000)Utility01016Here,theriskpremiumis$4,000becauseacertaininc