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[Table_main]行业研究类模板
行业名称报告日期：2017年3月6日
深
度
报航空主题短期催化，看好高端钛材应用前景
告
──小金属系列之钛业专题
：王青执业证书编号：S123051620001[table_invest]
行：021行业评级
业：wangqing1@行业名称评级
公
有色金属看好
司报告导读
研钛白粉需求复苏叠加矿源紧张成为此轮钛精矿涨价的主要驱动力。此轮
究海绵钛涨价由成本推动所致，环保层面减产压力也不容忽视；钛锭库存
｜
去化进度有望超预期。在现有价格水平下，海绵钛企业尚无明显复产动
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行相关报告
业力。下游看好医用和航空军工领域，建议关注矿业相关标的龙蟒佰利以
名及航空军工相关标的宝钛股份、鹏起科技、西部超导。
称
｜
投资要点
要点1
钛白粉需求复苏叠加矿源紧张成为此轮钛精矿涨价的主要驱动力。欧美地产行
业复苏带动海外钛白粉需求改善以及出口量大增，主要下游需求复苏成为此轮
钛精矿价格上涨主要动力。国内受环保影响，钛精矿产量几无增量。主要进口
国印度、肯尼亚、越南等国家现货紧张或受出口限制因素影响，进口矿价有望
持续高位。
要点2
海绵钛涨价主要由成本推动，环保层面减产压力亦不容忽视。四川攀钢钛精
矿（TiO247%)从2014年初的830元/吨上涨到目前的1650元/吨，对应海绵
钛价格从2014年以来4.5万元/吨的低点到目前的5.6万元/吨，基本覆盖上游
钛精矿成本端的涨价。同时东北、天津、湖南等地区企业面临较大的环保和减
产压力，导致四氯化钛供应量减少，助推海绵钛涨价。[table_research]
报告撰写人：王青
数据支持人：王青
要点3
海绵钛企业在现有价格下无复产动力，下游钛材应用领域看好航空军工及医用
领域。在现有海绵价格5.6万元/吨价格水平下，国内半流程海绵钛企业仍处于
亏损状态，而全流程海绵钛企业氯化系统复产成本偏高，企业无复产动力。我
们看好钛金属在以航空军工和医用为代表的高端钛材领域应用前景。
证
券
研
究
报
告
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[table_page]行业深度报告
正文目录
1.海外钛白粉需求复苏成为此轮钛精矿涨价主要驱动力3
1.1.欧美地产复苏带动钛白粉需求及出口改善3
1.2.钛白粉需求复苏叠加矿源紧张成为精矿涨价
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