期货从业资格之期货投资分析能力测试备考题带答案详解（实用）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析能力测试备考题

第一部分单选题(50题)

1、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%,银行在发行产品的过程中,将收取面值的0.75%作为发行费用,且产品按照面值发行。如果将产品设计成100%保本，则产品的参与率是（）%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】：C

【解析】本题可根据保本型结构化产品的相关原理，通过计算得出产品的参与率。步骤一：明确保本型结构化产品的资金分配原理在保本型结构化产品中，一部分资金用于投资无风险资产（本题中可理解为购买该银行发行的3年期有担保债券）以实现保本，另一部分资金用于购买期权以获取潜在收益。同时，发行产品还需要扣除发行费用。步骤二：计算用于购买期权的资金已知产品面值为\(100\)，银行收取面值的\(0.75\%\)作为发行费用，所以扣除发行费用后剩余的资金为\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看涨期权价值为产品面值的\(12.68\%\)，设参与率为\(x\)，那么用于购买期权的资金为\(100\times12.68\%x\)。步骤三：计算用于投资无风险资产的资金以实现保本要实现\(100\%\)保本，即到期时收回的本金为\(100\)，已知该银行3年期有担保债券的利率为\(4.26\%\)，设用于投资债券的资金为\(y\)，则有\(y(1+4.26\%)^3=100\)，因为\((1+4.26\%)^3\approx1.132\)，所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步骤四：根据资金分配关系列方程求解参与率由于扣除发行费用后剩余的资金用于投资无风险资产和购买期权，所以可列出方程：\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)综上，产品的参与率是\(86.83\%\)，答案选C。

2、()具有单边风险特征，是进行组合保险的有效工具。

A.期权

B.期货

C.远期

D.互换

【答案】：A

【解析】本题可根据各金融工具的特征来判断进行组合保险的有效工具。选项A：期权期权是一种选择权，期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。期权买方最大损失为购买期权所支付的权利金，而潜在收益可能无限；期权卖方最大收益为所收取的权利金，而潜在损失可能无限。这种特性使得期权具有单边风险特征。投资者可以利用期权构建投资组合，实现对投资组合的保险，比如通过买入看跌期权为持有的标的资产提供下跌保护，所以期权是进行组合保险的有效工具，该选项正确。选项B：期货期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定时间，按照约定价格交割一定数量的标的物。期货交易双方都面临着对等的价格波动风险，即价格上涨或下跌都可能导致盈利或亏损，不具有单边风险特征，也不是进行组合保险的典型有效工具，该选项错误。选项C：远期远期合约是交易双方约定在未来某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。与期货类似，远期合约的买卖双方都面临着标的资产价格波动带来的风险，不存在单边风险特征，通常也不作为组合保险的主要工具，该选项错误。选项D：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，常见的有利率互换、货币互换等。互换交易主要是为了管理不同类型的风险、降低融资成本或调整资产负债结构等，双方都面临着一定的信用风险和市场风险，不具有单边风险特征，也不是进行组合保险的有效工具，该选项错误。综上，正确答案是A。

3、某基金经理决定买入股指期货的同时卖出国债期货来调整资产配置，该交易策略的结果为（）。

A.预期经济增长率上升，通胀率下降

B.预期经济增长率上升，通胀率上升

C.预期经济增长率下降，通胀率下降

D.预期经济增长率下降，通胀率上升

【答案】：B

【解析】本题可依据股指期货与国债期货的特点，结合不同经济状况下资产配置策略，来分析该基金经理交易策略所反映的经济预期。1.股指期货与国债期货特点分析股指期货：与股票市场相关，股票市场通常会受到宏观经济状况的显著影响。当经济增长态势良好时，企业盈利预期增加，股票价格往往会上升，与之对应的股指期货价格也会随