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《利息理论》考试试题(A卷)参考答案

一、名词解释参考答案

1.实际利率：指在一个计息期内，利息额与期初本金的比率，是考虑资金时间价值后真实的利率水平。其数学表达式为\(i=\frac{I}{P}\)，其中\(I\)为该计息期内产生的利息，\(P\)为期初本金。实际利率反映了资金在单位时间内的增值率，是利息理论中最基础的利率度量指标。例如，若1000元本金在1年后产生60元利息，则实际利率\(i=60/1000=6\%\)。

2.贴现因子：又称现值因子，指未来某一时点的1单位货币在当前的价值，记为\(v\)。其定义为\(v=\frac{1}{1+i}\)，其中\(i\)为实际利率。贴现因子是计算现值的核心工具，反映了货币的时间价值。例如，若年利率\(i=5\%\)，则1年后100元的现值为\(100\timesv=100\times\frac{1}{1.05}\approx95.24\)元。

3.即期利率：指从当前时点开始至未来某一特定时点的利率，对应零息债券的到期收益率。即期利率曲线（利率期限结构）描述了不同期限的即期利率水平，是定价附息债券、远期利率协议等金融工具的基础。例如，1年期即期利率\(s_1=3\%\)，2年期即期利率\(s_2=3.5\%\)，则2年期零息债券的价格为\(\frac{100}{(1+s_2)^2}\approx93.35\)元。

4.永续年金：指无限期支付的等额现金流，常见于优先股股息、永续债券等金融工具。其现值计算公式为\(PV=\frac{PMT}{i}\)，其中\(PMT\)为每期支付额，\(i\)为实际利率。例如，某永续年金每年末支付100元，年利率\(i=5\%\)，则其现值为\(100/0.05=2000\)元。需注意，永续年金的现值收敛的前提是\(i0\)，否则现值趋于无穷大。

5.内部收益率（IRR）：指使投资项目净现值（NPV）为零的贴现率，反映项目本身的盈利能力。其数学表达式为\(\sum_{t=0}^n\frac{C_t}{(1+IRR)^t}=0\)，其中\(C_t\)为第\(t\)期的现金流（流入为正，流出为负）。IRR是评估投资可行性的重要指标，若IRR大于资本成本，则项目可行。例如，某项目初始投资1000元，第1年末收回500元，第2年末收回600元，解方程\(-1000+\frac{500}{1+IRR}+\frac{600}{(1+IRR)^2}=0\)，可得IRR约为7.9%。

二、单项选择题参考答案

1.某银行存款年利率6%，每季度复利一次，实际年利率为（）。

A.6.09%B.6.14%C.6.17%D.6.20%

解答：名义利率\(i^{(4)}=6\%\)，复利次数\(m=4\)，实际年利率\(i=\left(1+\frac{i^{(4)}}{m}\right)^m-1=\left(1+\frac{0.06}{4}\right)^4-1\approx(1.015)^4-1\approx1.06136-1=6.14\%\)，故选B。

2.若年贴现率\(d=5\%\)，则1000元本金在2年末的终值为（）。

A.1108.03元B.1102.56元C.1052.63元D.1025.64元

解答：贴现率与利率的关系为\(d=\frac{i}{1+i}\)，解得\(i=\frac{d}{1-d}=\frac{0.05}{0.95}\approx5.263\%\)。终值\(FV=P(1+i)^2=1000\times(1.05263)^2\approx1108.03\)元，故选A。

3.某永续年金每年初支付500元，年利率8%，其现值为（）。

A.6250元B.6750元C.7000元D.7125元

解答：期初永续年金现值\(PV=PMT\times\left(1+\frac{1}{i}\right)=500\times\left(1+\frac{1}{0.08}\right)=500\times13.5=6750\)元（因期初支付比期末多一期现值，即\(PV_{\text{期初}}=PMT+PV_{\text{期末}}=