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阿里巴巴并购饿了么的并购财务风险及防范

【摘要】

并购作为企业扩大商业版图的有效手段之一，既能扩大企业的生产规模，增加市场份额；又能带来协同效应，整合资源。因此，越来越多的企业选择并购，以此来给企业带来成长机会。尽管近三年世界经济有所放缓,但企业并购的发展势头依旧强大,交易量也创新高。值得引起我们注意的是，因为兼并双方在各方面的利益差异,兼并过程中也常常伴随着造成兼并损失的各类风险,财务风险就是其中一个关键因素。而如何在最大程度上规避风险，是企业能否成功并购的重要影响因素。

本文将阿里巴巴并购饿了么作为研究对象，分析了阿里巴巴在并购前、并购中和并购后三个阶段可能存在的财务风险，并从此次并购中总结经验，为其他企业进行并购提供具有参考价值的财务风险控制与防范措施。本文主要分为六个部分：第一部分阐述了本文的研究背景、研究目的及意义，以及对有关并购财务风险相关问题的文献总结；第二部分主要介绍了企业并购的相关概念及理论，包括企业并购的概念、类型和企业并购财务风险的概念、类型，以及企业并购的相关理论；第三部分着重对阿里巴巴并购饿了么的案例进行分析，阐述了并购双方的概况、并购过程及动机；第四部分主要分析并购前、并购中、并购后三个阶段可能存在的财务风险；第五部分针对企业并购活动中的财务风险进行经验总结，并提出适合各阶段规避财务风险的措施；第六部分对本文进行系统的总结，以期为其他企业并购取得预期效果提供一定的参考。

【关键词】：企业并购财务风险风险防范风险控制

目录

TOC\o1-3\h\z\u第一章引言 1

一、研究的背景 1

二、研究的目的及意义 1

（一）研究的目的 1

（二）研究的意义 2

三、研究的方法 2

（一）文献研究法 2

（二）案例分析法 2

（三）归纳与演绎法 2

四、文献综述 2

第二章相关概念及理论综述 3

一、企业并购的概念 3

二、企业并购的类型 3

三、企业并购的财务风险概念及类型 3

（一）企业并购财务风险的概念 3

（二）企业并购财务风险的类型 4

四、相关理论 4

（一）协同效应理论 4

（二）信息不对称理论 4

第三章阿里巴巴并购饿了么案例分析 5

一、并购双方概况 5

（一）阿里巴巴概况 5

（二）饿了么概况 5

二、并购动机 5

（一）阿里巴巴并购动机 5

（二）饿了么并购动机 7

三、并购过程 7

第四章阿里巴巴并购饿了么财务风险分析 7

一、并购前阿里巴巴的估值风险 8

二、并购中的融资支付风险 8

三、并购后的财务整合风险 10

第五章企业并购中的财务风险控制与防范 10

一、严谨设定最低门槛，降低定价风险 10

二、改进并购支付方式，加强风险防范 11

三、实施合理高效措施，弹性整合资源 11

第六章结论 11

参考文献 12

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第一章引言

一、研究的背景

随着当前我国经济社会的发展以及全球化的快速推进发展，生产力水平逐步提高。而在生产力水平不断提高的背后，也带动了各行各业产能的提升。企业自身想要做大做强，充分占领整个行业的重要市场份额，需要大量的企业资金实力支持，只依赖于自身的产业链是远远不够的。企业可以通过整合兼并，或协同发展，或收购并购等方式发展壮大。因此，企业为扩大生产规模，往往会选择通过并购的方式来实现[1]。

根据Wind中国并购数据库的数据来看，从2009年开始，国内并购交易市场的发展速度就开始加快，而且不断增长。特别是在2014年，交易量增长幅度非常显著，交易额也在大幅度的上升。这几年来，根据我国并购交易市场的发展现状来看，最主要特征包括五个方面，第一，交易规模在不断的扩大，数量也在逐渐的增长。第二，从并购行业分布角度来看，在并购数量方面，信息技术依然在上涨，而且位于领先地位。第三，东部沿海地区的活跃度更高，最高的是北上广。第四，从订购方式和资金用途角度来看，有显著的杠杆收购趋势。第五，跨境并购平均交易规模大，数量比重持续攀升。不难看出，我国的并购热潮正在席卷市场[2]。

除此之外，为了促进产业升级，推动行业发展以及重组，国家也提出了一系列的政策和举措。比如《上市公司收购管理办法（修订）》、《商业银行并购贷款风险管理指引》[3]。所以，作为企业，也要遵守国家的政策和要求，以此来进行并购。

一次成功的并购可以将企业送上发展顶峰，同样的，一次失败的并购也可以让企业跌落谷底。并购给企业带来诸多好处的同时，财务风险也暗藏其中。所以，对于我国企业并购交易中财务风险的分析、识别与防范的研究是当下一个较为重要的课题。