基金档案之五：25Q1，固收+基金崛起-250603-华西证券-17页.pdfVIP

证券研究报告|宏观研究报告

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2025年06月03日

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25Q1，固收+基金崛起

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基金档案之五

评级及分析师信息

分析师：田乐蒙

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[固收Tabl+e_基金Sum2025Q1mary]整体业绩表现中规中矩，收益率中位数为邮箱：tianlm@

0.29%。分品类来看，可转债基金表现领先，收益率中位数达SACNO：S1120524010001

3.48%，且相关产品基本获得正收益；激进转债增强型基金表

现次之，收益率中位数为1.27%；温和转债增强型基金和股票联系人：黄思源

邮箱：huangsy1@

增强型基金收益率中位数分别为0.17%和0.14%。

►2025Q1固收+规模占比显著回升

2025Q1固收+基金业绩平稳增长。规模方面，从绝对水平来

看，固收+基金总规模上升至13807.34亿元，规模环比增加

1560.29亿元。从相对水平看，2025Q1固收+基金在广义债

基中的占比环比上升2个百分点。值得注意的是，这是固收+

基金规模占比在2022Q1以来首次显著回升，指向今年以来

固收+基金明显受到市场青睐。

分类来看，固收+基金规模的增长，主要由温和转债增强型和

股票增强型产品贡献。2025Q1，温和转债增强型、股票增强

型和可转债基金规模有所上升，其中温和转债增强型规模较

2024Q4上升946.08亿元，股票增强型规模上升661.39亿元，

可转债基金规模较2024Q4上升34.38亿元。

►绩优产品超配科技股制造类转债

绩优转债增强型品种2025Q1收益较高。股票增强型方面，绩

优品种2025Q1平均收益率为1.54%。其中，国泰双利债券

2025Q1收益率为5.49%，在股票增强型产品中收益最高。同

时，农银瑞康6个月持有在2025Q1获得2.52%的收益。转债

增强型方面，绩优产品2025Q1平均收益率为3.13%，整体表

现强于股票增强型产品。其中金鹰元丰以7.81%排名第一，同

时南方广利回报次之，为6.29%

从持仓特征来看，绩优产品超配科技股，同时少配金融股；

转债方面，绩优产品超配制造类和平衡型转债。绩优基金持

有重仓股中，周期股占比32.9%，科技股占比21.9%，制造和

消费股分别占比17.7%、15.5%，医药和金融股占比均为

6.1%。对比整体来看，绩优基金明显超配了科技股，配置比

例高出7.2个百分点。在绩优产品的转债仓位中，44.1%为平

衡型转债，45.9%为偏债型转债，10.0%为偏股型转债。

►头部产品规模扩张能力亮眼

2025Q1部分产品规模迎来显著扩张。从平均水平来看，有

31%的股票增强型和54%的转债增强型基金实现了规模净增

长。其中，中欧基金是2025Q1固收+基金规模增长最快的机

构，增幅达154.61亿元。易方达基金、景顺长城基金和富国

基金位列固收+产品存量规模前三位。

风险提示

基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市

场波动、风格转换等多重因素影响。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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