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债券市场研究报告
中美关税政策博弈影响债市收益率走势
——2025年5月债券市场利率分析
宏观经济部孙田原郭文硕
摘要：2025年5月，关税政策成为影响债市走势的主要因素。本月短端利
率下行，长端利率上行，收益率曲线趋于陡峭化。发行利率方面，5月债券市场
主要券种发行利率以下降为主。由于6月有大量同业存单到期，且政府债有较大
净融资规模，市场存在较大流动性需求，央行将加大流动性投放力度，持续呵护
资金面平稳运
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