期货从业资格之期货投资分析综合提升测试卷附答案详解【能力提升】.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析综合提升测试卷

第一部分单选题(50题)

1、在险价值计算过程中，不需要的信息是（）。

A.时间长度

B.置信水平

C.资产组合未来价值变动的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本题可根据在险价值的计算要素来判断各选项是否为计算过程中所需信息。在险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。其计算依赖于时间长度、置信水平以及资产组合未来价值变动的分布特征。选项A：时间长度时间长度是在险价值计算中的一个重要因素。不同的时间长度会导致资产价格波动的可能性和幅度不同，从而影响在险价值的计算结果。例如，在较短的时间内，资产价格可能相对稳定，而在较长的时间内，资产价格波动的可能性会增加。所以，时间长度是在险价值计算过程中需要的信息。选项B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在险价值所涵盖的损失范围。常见的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味着对风险的不同承受程度，会直接影响在险价值的计算结果。例如，99%的置信水平意味着在100次的市场波动中，有99次的损失不会超过计算得出的在险价值。因此，置信水平是在险价值计算过程中不可或缺的信息。选项C：资产组合未来价值变动的分布特征了解资产组合未来价值变动的分布特征是计算在险价值的关键。通过对资产组合未来价值变动的分布特征进行分析，可以确定不同情况下资产价值的波动范围和可能性，进而计算出在一定置信水平下的潜在最大损失。所以，资产组合未来价值变动的分布特征是在险价值计算过程中需要的信息。选项D：久期久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，主要用于债券投资分析，与在险价值的计算并无直接关联。在险价值的计算主要关注的是市场风险要素的变化对资产组合潜在损失的影响，而久期并不属于在险价值计算过程中需要考虑的信息。综上，答案选D。

2、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。一段时间后，10月股指期货合约下降到3132.0点，股票组合市值增长了6.73%.基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此操作共利（）。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本题可分别计算股票组合的盈利和股指期货的盈利，再将二者相加得到总盈利。步骤一：计算股票组合的盈利已知股票组合市值为\(8\)亿元，股票组合市值增长了\(6.73\%\)，根据盈利金额\(=\)初始市值\(\times\)增长率，可得股票组合的盈利为：\(8\times6.73\%=0.5384\)（亿元）因为\(1\)亿元\(=10000\)万元，所以\(0.5384\)亿元\(=0.5384\times10000=5384\)万元。步骤二：计算股指期货的盈利本题使用股指期货进行套期保值，根据公式：买卖期货合约数量\(=\)现货总价值\(\times\)β系数\(/\)（期货指数点\(\times\)每点乘数），沪深300指数期货每点乘数为\(300\)元。-计算卖出期货合约数量：已知股票组合市值\(8\)亿元即\(800000000\)元，\(\beta\)值为\(0.92\)，卖出价格为\(3263.8\)点，则卖出期货合约数量为：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx749.96\)，由于合约数量必须为整数，所以卖出期货合约数量取\(750\)手。-计算股指期货盈利：一段时间后，\(10\)月股指期货合约下降到\(3132.0\)点，意味着期货价格下跌，基金经理建立的是空头头寸，空头头寸在价格下跌时盈利，根据盈利\(=\)（卖出价格\(-\)买入价格）\(\times\)合约数量\(\times\)每点乘数，可得股指期货盈利为：\((3263.8-3132.0)\times750\times300=)（元）因为\(1\)万元\(=10000\)元，所以\)元\(=2965.5\)万元。步骤三：计算总盈利总盈利\(=\)股票组合盈利\(+\)股指期货盈利，即\(5384+2965.5=8349.5\)万元，与\(8357.4\)万元最接近，这是由于在计算合约数量时进行了取整操作导致的误差。综上，答案选B。

3、下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中，正确的是（）。

A.两者的风险因素都为标的价格变化

B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值

C