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研究报告|行业定期报告
2025年06月16日
AI算力PCB及高速CCL需求向上，供应缺口推动高阶产能加速扩张推荐（维持）
PCB行业深度跟踪报告TMT及中小盘/电子
本篇报告分析了PCB/CCL产业链最新景气趋势。Q1AI算力需求拉动稼动行业规模
率向上，行业淡季不淡，进入Q2后，AI驱动的景气推动稼动率保持高位运占比%
行。我们认为整体需求处于向上态势，AI算力在大模型训练以及AI应用持续股票家数（只）5059.9
优化迭代的推动下，需求仍旧旺盛；AI端侧中长线以苹果为代表的端侧AI化总市值（十亿元）8576.99.8
升级以及汽车智能化趋势加速演进带来的新增需求值得期待；载板方面，市流通市值（十亿7264.99.1
场需求随AI/HPC芯片新品出货放量快速回暖，国内高端载板厂商亦有望取元）
得新突破；CCL：算力侧高频高速材料需求弹性向上，国内头部厂商有望深行业指数
度受益。PCB板块今年处于高景气，估值有向上空间，我们认为PCB/CCL%1m6m12m
行业兼具周期和成长属性，算力+AI端侧等创新有望打开行业新的增长空绝对表现0.5-10.525.6
间，建议积极关注。相对表现0.4-7.115.8
(%)电子沪深300
❑景气度跟踪：行业处于景气扩张周期，下游AI创新驱动需求向上。下游终60
端需求：手机等消费终端整体需求延续弱复苏，AI算力建设推动服务器及40
交换机升级需求，汽车上半年总体销量表现良好。库存：中国台湾PCB月
20
度CP值连续6个月处于0.5以上，整体优于去年同期，中国大陆及台股
PCB厂商库存及周转均环比向上，显示整体需求温和向上。产能供给：0
PCB厂商Q1整体稼动率在90-95%之间，进入Q2景气度维持向上，从-20
Jun/24Oct/24Jan/25Jun/25
24年下半年开始PCB产业资本开始逐步扩大，扩产节奏加速，行业将进入
资料来源：公司数据、
新一轮产能扩张期，主要集中于高阶HDI、高多层硬板及高端基材领域，
且亦向海外加速布局。产品价格：铜价震荡上行，金价处于高位，铜箔、相关报告
玻纤布呈现涨价趋势，树脂5月以来有小幅回调，上半年CCL及PCB价
格有所上升。PCB整体景气展望：1-4月台股PCB合计营收同比1、《PCB行业深度跟踪报告—行业
+14.9%，Prismark预计Q2-Q3呈现环比提升趋势，25年全球PCB市场景气温和向上，AI算力、终端与汽
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