高维宏观周期驱动风格、行业月报：优选红利、绩优风格.pdf

金融工程定期报告

正文目录

1导语3

2构建宏观周期识别框架3

2.1五个维度的宏观变量3

3当前宏观状态4

3.1当前宏观经济情况4

3.2宏观要素边际变化定价资产5

4基于宏观变量组合构建宽基择时策略6

5基于宏观变量组合构建红利择时策略7

6基于宏观变量组合构建风格轮动策略9

6.1有效宏观因子组合9

6.2构建风格轮动配置策略9

6.3风格传导的逻辑10

7风险提示11

图表目录

图表1：宏观变量到宽基、风格、行业的收益驱动逻辑3

图表2：经典的周期分析框架4

图表3：宏观周期识别框架4

图表4：核心指标状态5

图表5：宏观要素边际变化定价资产5

图表6：风格轮动择时：敏感性结论排序6

图表7：宏观经济变化情况6

图表8：中证全指择时：流动性指标+库存择时7

华福证券图表9：中证全指择时策略：收益表现7

图表10：中证全指择时策略：年度收益表现7

图表11：中证全指择时：要素状态对应上涨概率7

图表12：红利指数择时：通胀库存、库存信用（其中通胀库存看多）8

图表13：红利择时策略：收益表现8

图表14：红利择时策略：年度收益表现8

图表15：红利指数择时：要素状态对应上涨概率8

图表16：基于宏观因子对风格进行有效轮动9

图表17：宏观因子两两组合：风格轮动累计净值9

图表18：风格配置：通胀+库存、通胀+信用子策略10