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公司业绩评价论文上市公司业绩论文

湖南上市公司业绩综合评价实证分析

提要本文以湖南上市公司为例，选取53家上市公司2009年财务报

表数据，通过10个财务指标，采用因子分析法进行系统科学的分析，

分别从盈利能力、偿债能力、运营能力、股本扩张能力等角度评价湖

南上市公司业绩。

关键词：湖南；因子分析；业绩评价

一、湖南上市公司基本情况

湖南企业经过多年来的发展，取得了显著成绩，目前境内外上市

公司共有61家，在31个省（自治区）中排名11位。其中，长株潭地区

上市公司比重大，作为湖南发展的经济亮点地区，长株潭的上市公司

合计36家，占整个湖南地区的60%，长株潭地区上市公司的发展水平

直接关系到湖南经济的发展。如今，上市公司已成为湖南省的产业龙

头、利税大户和现代企业制度建设的排头兵，为湖南经济发展做出了

巨大的贡献。

二、湖南上市公司业绩综合分析

（一）样本选取及数据来源。本文选取湖南省的53家上市公司，

其中*ST公司6家，其财务数据均来源于巨灵财经金融服务平台，通

过服务平台进行数据定制、区域选择、数据提取，最终得出数据。

（二）指标选取。本文选取的10个财务指标分别是：流动比率

X1、速动比率Ｘ2、净资产收益率X3、总资产报酬率X4、总资产净

1

利率X5、总资产周转率X6、存货周转率X7、应收账款周转率X8、

每股未分配利润X9、每股盈余公积X10。

（三）实证分析

1、数据处理。由于上市公司的年报数据存在这样和那样的缺陷，

并不能直接采用，必须对其进行预处理。本文针对湖南地区进行区域

分析，故无地区因素影响，只需变适度指标和逆指标为正指标，同时

消除极端值和量纲的影响，才能使综合评价结果趋于合理。在本文评

价体系中的10个指标中，除流动比率和速动比率是适度指标外，其他

都是正指标。对适度指标Xi，采用以下公式进行正向化处理：

X′i=1/（Xi-A）

（A为该适度指标的适度值）

适度指标流动比率和速动比率的适度值一般认为是2和1。

2、因子分析

（1）KMO检验和Bartlett’s球体检验。KMO越接近于1，越适

合做因子分析。一般KMO在0.9以上时属于非常适合；0.8～0.9为很

适合；0.7～0.8为适合；0.6～0.7为不太适合；0.5～0.6为很勉强；0.5

以下为不适合。Bartlett’s球体检验的统计值的显著性概率小于1%，

适合做因子分析；反之，不适合做因子分析。

本文采用前面选取的53家湖南省上市公司10个财务指标，运用

SPSS软件将原始数据指标标准化，并对其进行KMO样本测度和

Bartlett’s球体检验。检验结果为：KMO值为0.543，表明勉强适宜于

做因子分析；Bartlett’s球体检验的sig.的显著性概率是0.000，小于1%，

2

说明选取的财务数据具有相关性，也适宜于做因子分析。

（2）提取主因子和解释主因子。通过SPSS软件，根据特征根

大于1的原则，提取出4个旋转后公因子，其特征根分别为：2.615、

2.087、1.881、1.440，其方差贡献率分别为：26.146%、20.871%、

18.809%、14.402%，累计方差贡献率达到80.229%。显然，这4个主

因子能解释原有10个评价指标80.229%的方差，也就是说这4个因子基

本反映了原变量的绝大部分信息。因此，可以把它们作为评价湖南上

市公司业绩评价的主因子。

为了使因子分析得到更好的效果，有必要采用因子旋转的方法，

使因子载荷两极分化，要么接近于0，要么接近于1，来减少对因子命

名的主观性，使得旋转后的因子往往具有更鲜明的实际意义，从而更

容易解释。据此，可以对10个主因子进行命名和解释。第一，在主因

子F1上影响较大的指标有X1、X2，反映了资本运营的偿债能力，可

归纳为偿债能力因子；在主因子F2上影响较大的指标有X3