期货从业资格之期货投资分析提分评估复习带答案详解（名师推荐）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析提分评估复习

第一部分单选题(50题)

1、上市公司发行期限为3年的固定利率债券。若一年后市场利率进入下降周期，则（）能够降低该上市公司的未来利息支出。

A.买入利率封底期权

B.买人利率互换

C.发行逆向浮动利率票据

D.卖出利率互换

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项涉及金融工具或票据的特点，结合市场利率下降的情况，分析哪种方式能够降低该上市公司的未来利息支出。选项A：买入利率封底期权利率封底期权是指在市场利率下降到预先设定的下限水平时，期权卖方将对买方进行补偿。对于该上市公司而言，买入利率封底期权主要是在利率大幅下降时获得一定补偿，但并不能直接降低其债券发行的利息支出，因为其发行的是固定利率债券，利息支付不受利率封底期权的直接影响，所以该选项不符合要求。选项B：买入利率互换买入利率互换一般是指固定利率支付方与浮动利率支付方进行交换。在市场利率下降的情况下，该上市公司本身发行的是固定利率债券，若买入利率互换，意味着它要将固定利率支付转换为浮动利率支付，由于市场利率下降，其支付的利息可能会随着浮动利率下降而减少，但同时也承担了利率上升的风险，而且在这种情况下，它原本固定利率支付相对稳定，进行买入利率互换不一定能降低未来利息支出，所以该选项不合适。选项C：发行逆向浮动利率票据逆向浮动利率票据的利率与市场利率呈反向变动关系，即市场利率下降时，逆向浮动利率票据的利率会上升。该上市公司若发行逆向浮动利率票据，在市场利率进入下降周期时，其利息支出会增加，而不是降低，所以该选项不正确。选项D：卖出利率互换卖出利率互换即该上市公司作为固定利率收取方和浮动利率支付方。因为该上市公司已经发行了固定利率债券，有固定的利息支出。当市场利率下降时，通过卖出利率互换，它可以收取固定利率，支付浮动利率，由于市场利率下降，其支付的浮动利率会降低，从而降低该上市公司的未来利息支出，所以该选项正确。综上，答案选D。

2、在shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除（）报价。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各4家

【答案】：D

【解析】在Shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，会对报价进行筛选处理。其具体做法是剔除最高、最低各4家报价。之所以这样操作，是为了避免极端的高报价和低报价对Shibor利率最终结果产生不合理影响，让Shibor利率能够更准确、客观地反映市场资金供求状况和价格水平。所以本题应选择D选项。

3、下列关于基本GARCH模型说法不正确的是（）。

A.ARCH模型假定波动率不随时间变化

B.非负线性约束条件（ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背

C.ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应

D.ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系

【答案】：A

【解析】本题可根据基本GARCH模型及相关ARCH模型的特点，对各选项逐一进行分析。选项AARCH模型即自回归条件异方差模型，该模型的核心特点就是假定波动率是随时间变化的，而不是不随时间变化。所以选项A说法错误。选项B在估计ARCH/GARCH模型的参数时，非负线性约束条件（即ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）可能会被违背。这是因为在实际的估计过程中，可能会出现一些不符合理论设定的情况，导致参数估计值不满足非负的要求，该选项说法正确。选项CARCH/GARCH模型主要关注的是条件异方差的建模，它们在描述金融资产收益率的波动聚集性等方面有较好的表现，但无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。杠杆效应是指金融资产价格下跌时波动率上升的幅度大于价格上涨时波动率下降的幅度，ARCH/GARCH模型无法很好地捕捉这一现象，该选项说法正确。选项DARCH/GARCH模型主要是对条件异方差进行建模，它没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。其重点在于刻画收益率的波动特征，而不是条件异方差与条件均值之间的关系，该选项说法正确。综上，答案选A。

4、某投资者佣有股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股份分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别是0.8、1.6、2.1、2.5其投资组合β系数为（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合β系数的计算公式来求解。投资组合β系数等于各股票占比与对应β系数乘积之和。步骤一：明确各股票的占比及β系数已知金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比\(36\%\)、