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社会服务2025年06月18日社会服务关注IP

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2025年06月18日

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关注IP新消费，618美妆中高端品牌走强投资要点：

文旅：关注暑期旺季催化，同时关注文旅结合IP的新消费逻辑延伸，以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。

近期主题方面，建议关注IP+景区的概念延伸，关注峨眉山A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等。第二个主题“苏超”热度持续提升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目湖、金陵体育等。

潮玩：消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩龙头公司表现强劲。

消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩龙头公司表现强劲：泡泡玛特周涨幅达+11.4%，布鲁可涨+9.4%。港股泡泡玛特因LABUBUIP全球断货和海外销售超预期，股价韧性突出；布鲁可因新品反馈热烈及入通预期强化，市场关注度提升。行业整体受益于暑期档新品周期催化，板块弹性显著。

黄金珠宝：建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌。

金价持续上涨，一口价产品增长表现较好，面向高端客群及年轻客群的品牌终端店效有望持续高增且门店拓展空间大，建议关注潮宏基、莱绅通灵、老铺黄金；传统黄金方面，消费者逐步接受高金价后克重黄金消费量有望企稳，终端库存消化后预计Q2陆续补货，主要品牌出货有望改善，建议关注老凤祥、周大福、周大生。

美护：个护老品类的细分化、功效化及情感文化溢价成为核心方向。

强于大市（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

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美护板块在新消费带动下市场情绪高涨，依赖代际消费习惯变化+产品创新带来的供给迭代+强运营能力，结构性机会突出，看好美护公司产品创新下的长期成长性，成分创新和情感价值下细分赛道有望高增，建议重点关注具备业绩高确定性和高成长性的标的，美妆板块建议关注稀缺高端美护龙头毛戈平和多品牌扩张的上美股份；个护板块建议关注润本股份、若羽臣。

医美：精细化运营推动格局优化、关注Q3新品上市节奏。

近期上游厂商进入密集新品发布期拉动消费需求，爱美客已于5月发布嗗科拉—PVA微球新品，锦波完成HiveCol技术发布会，凝胶类产品以及四环旗下少女针+童颜针产品均有望在下半年正式上市。建议关注Q3新品发布节奏，关注四环医药、锦波生物。

风险提示

宏观经济波动；需求不及预期；行业竞争加剧。

1请务必阅读报告末页的声明

行业研究行业定期报告研究报告

行业定期报告|社会服务

2请务必阅读报告末页的声明

正文目录

1免税及景区 3

1.1免税 3

1.1.1公司及行业跟踪 3

1.1.2投资建议 3

1.2旅游景区 3

1.2.1行业跟踪 3

1.2.2公司跟踪 4

1.2.3投资建议 4

2潮玩 5

2.1板块整体点评 5

2.2重点公司跟踪 5

3酒店 6

4教育 7

5医美美妆 8

5.1医美 8

5.2美妆个护 9

6人力资源 12

7会展及体育 12

7.1会展 12

7.2体育 13

8餐饮 13

9黄金珠宝 15

10风险提示 15

图表目录

图表1：国际航班恢复情况（截止2025.6.14） 4

图表2：潮玩国内线上销售额及增速 5

图表3：泡泡玛特国内线上销售额及增速 6

图表4：全国酒店RevPAR/OCC/ADR同比增速 6

图表5：分品牌档次RevPAR/OCC/ADR同比增速 6

图表6：分城市线级RevPAR/OCC/ADR同比增速 7

图表7：全国15间房以上酒店客房量同比增速 7