真有点像2019年了.docx

内容目录

近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：关税缓和下外需修复，5月基本面大概率底部企稳 23

外部因素：5月大非农数据超预期，美债下跌及美元重回99附近 26

日内瓦会谈后中美博弈略有升级，关税阴影下美国经济继续承压 26

美国5月非农新增就业人数超预期，服务业依旧是主要驱动力 26

美国5月ISMPMI双下滑，物价指数再攀新高 29

图表目录

本周美股、欧股、港股普遍收涨 4

本周万得高动量风格指数占优 5

本周主要指数涨跌幅一览 5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 5

本周万得全A换手率和成交额有所上升 5

南向资金流入在6月初再度恢复净流入 6

南向资金近期流出部分港股科技股 6

南向资金结构上流入港股高股息 6

本周主流宽基基金ETF普遍获得资金净流出 7

本周沪深300ETF的净流入趋势有明显放缓 7

银行当前的资金逻辑类似2024年 7

当前微盘股仍在不断创下新高，但融资盘并未持续流入 8

当前各领域利好不断涌现 8

传统经济和新经济代表产业GDP占比变动趋势 9

日本房价、传统产业GDP比重和日经指数的变动趋势 9

近三年来，围绕中国经济新旧动能转换的叙事在A股市场持续演绎 10

今年以来新旧经济的代表指数涨跌情况 10

A股和港股新消费与传统消费的表现走出明显分化 10

恒生科技为代表的新经济和沪深300为代表的旧经济在近几年表现分化 11

恒指连续两年跑赢沪深300，2025年跑赢尤其明显 11

日本2012年以后开启新旧动能转换期间股市定价四阶段 12

日本新旧动能转换四阶段定价规律总结 13

A股当前或正处于新旧动能转换的第二阶段：新胜于旧 14

2019年震荡市轮动特征：消费+科技双轮驱动（图为各行业指数各月份涨跌幅,?）

.............................................................................14

2019年震荡环境消费+科技双轮驱动，2020年转向集中定价核心资产 15

类比2019-2020年，当前同样处于消费+科技双轮驱动的震荡环境 15

2019年消费和科技呈现交织轮动规律 16

2025年的新消费和新科技也呈现轮动规律 16

2019年A股市场重要事件复盘 16

2020年A股市场重要事件复盘 16

科技板块交易热度较5月有所下降，当前交易额占比为31.6.................17

科技成长的“N”字型投资框架 18

中美利差再度走阔后，红利资产再度跑赢 18

3m10s利差扩大 19

近一周中美利差扩大 19

10年期美债收益率震荡上行 19

本周美元指数 20

本周金价走势震荡上行 21

本周原油价格上涨 21

本周铜价震荡上行 22

5月财新PMI 23

5月官方和非官方制造业PMI 24

TOP100房企单月销售操盘金额 24

当前30城商品房成交面积仍处于近几年低位 24

高频数据跟踪 25

美国5月非农就业超预期 27

美国5月失业率持平 27

美国5月ADP就业数据下滑 28

美国ADP就业数据与非农就业数据对比 28

最新CME降息预测（6月7日更新） 29

美国5月ISMPMI下行 30

美国5月PMI物价指数再创新高 30

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周受中美局势缓和，主要美股三大指数普涨。截至2025年6月6日星期五，纳指累涨2.18，标普500累涨1.50?，道指累涨1.17?。盘面上，标普500几乎全盘上涨，其中通讯服务、信息技术、能源板块领涨，涨幅分别为3.19?、3.00和2.17?。材料、工业、医疗保健紧随其后，涨幅分别为1.43?、1.37?和1.25?。金融和房地产板块涨幅较小，分别上涨0.64?、0.25?。可选消费、公用事业和日常消费板块逆势下跌，跌幅分别为0.64?、1.05和1.57?。本周“大型科技股整体走强，Mag-7全线走高。特朗普和马斯克撕破脸，令特斯拉遭遇2023年以来最大单周跌幅。特斯拉盘中跌近18?，市值