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内容目录
领先的一站式在家吃饭餐食供应商 5
17年发力C端零售业务,5年突破万家门店 5
从火锅食材入手,特许经营模式扩张 7
盈利经受考验,上行空间打开 8
股权较为集中,资本回报意愿积极 11
锅圈的生意模式:大赛道里的垂类业态,规模是核心壁垒 13
行业属性:容量大,市场分散 13
公司的商业模式:垂类业态实现万家门店,不断强化上下游掌控力 16
公司的优势:规模领先、品牌化、数字化 17
规模优势强化供应链竞争力,实现性价比路线 17
品牌建设持续投入,打造国民火锅形象 20
场景价值持续体现,“门店+数字化”挖掘增量空间 22
未来空间:单店营收向上和门店扩张双轮驱动 24
单店修复已有成效,后续亦有发力点 24
计划5年再增万家门店,乡镇店型是重头戏 26
盈利预测与投资建议 27
风险提示 29
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图表目录
图1:公司所处产业链上下游概览 5
图2:公司发展历程 6
图3:2020-2024年公司营业收入走势 7
图4:2020-2024年公司门店数量和单店营收走势 7
图5:2020-2024年公司门店类型(单位:家) 7
图6:2020-2024年公司业务结构(单位:百万元) 7
图7:2020-2022年公司产品结构(单位:百万元) 8
图8:2020-2022年公司火锅类产品的结构分布 8
图9:公司2020-2024年毛利率、净利率和费用率走势 9
图10:公司2020-2022分产品毛利率走势 9
图11:公司2020-2022销售费用组成明细(百万元) 9
图12:公司2020-2022管理费用组成明细(百万元) 9
图13:公司应收账款、应付账款以及存货周转率 10
图14:同行业应收账款周转率对比(单位:次) 10
图15:同行业应付账款周转率对比(单位:次) 10
图16:同行业存货周转率对比(单位:次) 10
图17:公司ROE拆分 11
图18:公司股权结构图 11
图19:中国在家吃饭市场各类别市场规模(单位:十亿元) 13
图20:2022年我国按在家吃饭餐食产品零售销售额市场格局 14
图21:2022年中国按自有品牌在家吃饭餐食产品零售销售额TOP5(单位:十亿元) 14
图22:预制菜赛道参与者一览 15
图23:我国火锅行业保持良好增长态势 16
图24:我国火锅是除正餐外最大的餐饮业态(2021年) 16
图25:公司与零食量贩商业模式对比 17
图26:我国头部在家吃饭餐食产品供应商线下门店数量(截止至2022年底) 18
图27:2020-2022年公司门店分布情况 18
图28:公司门店布局相比同行更能渗透到下沉市场 18
图29:公司2020-2022年广告及推销开支走势(单位:亿元) 21
图30:《加油!小店》全面透传锅圈食汇的品牌力 21
图31:锅圈联合新华网上线小围裙计划第四季全民任务 21
图32:公司门店采用红绿配色的醒目招牌 22
图33:公司门店内部陈列简单大方 22
图34:公司会员数量和储值金额持续提升 23
图35:公司持续加强会员运营管理 23
图36:2020-2024年公司代加盟商收取的预付卡款项 23
图37:2022-2024年公司预付卡消化率 23
图38:公司发布即时零售战略 24
图39:公司提振单店营收的具体措施 25
图40:公司2024年抖音渠道表现亮眼 25
图41:公司继续上新套餐组合 26
图42:公司尝试无人零售店型增加营业时长 26
东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分图43:盈利预测 28
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表1:公司核心高管履历 12
表2:公司上市后分红、回购情况 13
表3:广义预制菜的分类 14
表4:餐饮、食品连锁业态企业突破万家门店所花时间梳理 16
表5:餐食零售业态主要公司门店数量概况 18
表6:连锁业态单店模型对比 19
表7:公司自有工厂布局情况梳理 19
表8:公司自有工厂产能情况(单位:吨) 20
表9:公司核心产品价格与同类产品对比 20
表10:公司配合消费时节持续推出套餐 26
表11:公司不同城市
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