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福耀玻璃投资机会

汇报人：文小库2025-06-01

01行业地位与市场前景

目录02财务韧性验证成长逻辑

SCIENCEANDTECHNOLOGY

03技术升级与全球化布局

04风险与投资策略建议

05结论

01

行业地位与市场前景

行业地位与市场前景

01市场地位02市场前景

福耀玻璃是全球汽车玻璃市场的龙头企业，市场随着汽车智能化升级，全景天幕、HUD抬头显示

占有率超过25%，在中国市场的占有率更是高达等创新产品将推动单车玻璃面积增加40%-60%，

65%。同时ASP（平均售价）也将显著提升。

03产品单价提升04市场规模增长

全景天幕玻璃单价是传统汽车玻璃的1-2倍，而全球汽车玻璃市场规模预计将以6.5%的年复合增

调光玻璃、镀膜玻璃等高附加值产品进一步打开速增长至2030年，福耀通过新增4660万平米产能

盈利空间。项目，持续强化规模优势。

02

财务韧性验证成长逻辑

财务韧性验证成长逻辑

1业绩创历史新高

2024年福耀玻璃营收392.5亿元，增18%，净利润75亿元，增33%，创历史新。近四年净

利润复合增长率达24%，展现强劲成长动力。

2成本控制能力强

毛利率稳定在34%-36%区间，在原材料价格上涨背景下，通过垂直整合浮法玻璃自供

（自给率超80%）实现成本控制。

3现金流管理卓越

现金流管理能力突出，2024年经营性现金流净额达98.7亿元，支撑62.65%的高分红比例

（派息47亿元）。当前PE（TTM）约17倍，低于近三年均值，估值修复空间明确。

03

技术升级与全球化布局

技术升级与全球化布局

研发领跑供应链纳入产能利用率

福耀玻璃2024年研发投入16.8亿元，福耀玻璃的镀银玻璃、5G天线玻璃美国工厂产能利用率突破85%，2024

同比增长19.6%，拥有5671人研发团等专利产品已成功进入特斯拉、蔚来年对美追加投资4亿美元建设浮法玻

队，占员工总数15%。等头部车企的供应链。璃产线。

提升服务能力加速替代

福耀玻璃在美国工厂追加投资，规避欧洲市场受益于同行盈利疲软，圣戈

贸易壁垒的同时提升本地化服务能力。班2024年利润率仅8.7%，福耀凭借