期货从业资格之《期货基础知识》题库（得分题）打印附参考答案详解（能力提升）.docxVIP

期货从业资格之《期货基础知识》题库（得分题）打印

第一部分单选题(50题)

1、某交易者买入1手5月份执行价格为670美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分/蒲式耳。卖出两手5月份执行价格为680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分/蒲式耳，则该组合的最大收益为（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本题可先明确期权组合策略，再分别分析不同价格区间下该组合的收益情况，进而得出最大收益。步骤一：明确期权组合与权利金收支情况该交易者构建的期权组合为：买入1手执行价格为670美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分/蒲式耳；卖出2手执行价格分别为680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再买入1手执行价格为700美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金5美分/蒲式耳。则权利金净收入为：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步骤二：分析不同价格区间下组合的收益情况设小麦市场价格为\(S\)美分/蒲式耳，分别分析不同价格区间下期权的执行情况和组合的收益情况：当\(S\leqslant670\)时：所有期权都不会被执行，该交易者的收益就是权利金净收入16美分/蒲式耳。当\(670\ltS\leqslant680\)时：执行价格为670美分/蒲式耳的看涨期权会被执行，其余期权不会被执行。此时收益为权利金净收入加上执行价格为670美分/蒲式耳的看涨期权的执行收益，即\(16+(S-670)\)，因为\(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。当\(680\ltS\leqslant690\)时：执行价格为670美分/蒲式耳的看涨期权会被执行，执行价格为680美分/蒲式耳的看涨期权会被买方要求履约。此时收益为\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因为\(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且随着\(S\)增大，收益减小。当\(690\ltS\leqslant700\)时：执行价格为670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看涨期权会被执行，执行价格为690美分/蒲式耳的看涨期权会被买方要求履约。此时收益为\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因为\(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且随着\(S\)增大，收益减小。当\(S\gt700\)时：所有期权都会被执行或被要求履约。此时收益为\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因为\(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且随着\(S\)增大，收益减小。步骤三：确定最大收益通过以上分析可知，当\(S=680\)时，收益达到最大，最大收益为\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。综上，答案选D。

2、国债基差的计算公式为（）。

A.国债基差=国债现货价格-国债期货价格转换因子

B.国债基差=国债现货价格+国债期货价格转换因子

C.国债基差=国债现货价格-国债期货价格/转换因子

D.国债基差=国债现货价格+国债期货价格/转换因子

【答案】：A

【解析】本题考查国债基差的计算公式。国债基差是指国债现货价格与经过转换因子调整后的国债期货价格之间的差值。其计算公式为：国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子。选项A符合该计算公式；选项B中是“+国债期货价格转换因子”，不符合基差计算逻辑；选项C是减去“国债期货价格/转换因子”，与正确公式不符；选项D是加上“国债期货价格/转换因子”，也不符合基差的计算方法。综上，本题正确答案是A。