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期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析

第一部分单选题(50题)

1、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元／吨，11月份大豆合约的价格是1950元／吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）。

A.9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元／吨

B.9月份大豆合约的价格涨至2100元／吨，11月份大豆合约的价格保持不变

C.9月份大豆合约的价格跌至1900元／吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元／吨

D.9月份大豆合约的价格涨至2010元／吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元／吨

【答案】：D

【解析】本题可根据熊市套利的原理，分别计算出各选项中投机者的获利情况，进而确定获利最大的选项。熊市套利原理熊市套利是指卖出较近月份合约的同时买入远期月份合约，即卖出9月份大豆合约，买入11月份大豆合约。若要获利，则需远期合约价格上涨幅度大于近期合约价格上涨幅度，或者近期合约价格下跌幅度大于远期合约价格下跌幅度，使得两份合约的价差缩小。计算初始价差已知9月份大豆合约的价格是2000元／吨，11月份大豆合约的价格是1950元／吨，所以初始价差为\(2000-1950=50\)元/吨。分别分析各选项A选项：9月份大豆合约的价格保持不变仍为2000元／吨，11月份大豆合约的价格涨至2050元／吨。此时价差变为\(2000-2050=-50\)元/吨，获利为\(50-(-50)=100\)元/吨。B选项：9月份大豆合约的价格涨至2100元／吨，11月份大豆合约的价格保持不变仍为1950元／吨。此时价差变为\(2100-1950=150\)元/吨，亏损为\(150-50=100\)元/吨。C选项：9月份大豆合约的价格跌至1900元／吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元／吨。此时价差变为\(1900-1990=-90\)元/吨，获利为\(50-(-90)=140\)元/吨。D选项：9月份大豆合约的价格涨至2010元／吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元／吨。此时价差变为\(2010-2150=-140\)元/吨，获利为\(50-(-140)=190\)元/吨。比较各选项获利情况，\(190＞140＞100\)，可知D选项获利最大。综上，答案选D。

2、利用股指期货可以（）。

A.进行套期保值，降低投资组合的系统性风险

B.进行套期保值，降低投资组合的非系统性风险

C.进行投机，通过期现市场的双向交易获取超额收益

D.进行套利，通过期货市场的单向交易获取价差收益

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货的作用和特点，对各选项逐一进行分析。选项A套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。系统性风险是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响，这种风险不能通过分散投资加以消除。股指期货是以股票指数为标的物的期货合约，投资者可以利用股指期货与股票市场的反向操作，进行套期保值，降低投资组合的系统性风险，该选项正确。选项B非系统性风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，例如公司的工人罢工、新产品开发失败等。这种风险可以通过分散投资来降低，而股指期货主要是用于管理系统性风险，无法降低投资组合的非系统性风险，该选项错误。选项C虽然股指期货可以用于投机，但通过期现市场的双向交易并不一定能获取超额收益。期货市场具有高风险性和不确定性，价格波动受到多种因素影响，投机交易可能会带来收益，也可能导致损失，不能保证获取超额收益，该选项错误。选项D套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为，是通过期货市场和现货市场或者不同期货合约之间的双向交易来获取价差收益，而不是单向交易，该选项错误。综上，答案选A。

3、如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不确定

【答案】：A

【解析】本题可根据可交割国债票面利率与国债期货合约标的票面利率的关系来判断转换因子和1的大小。当可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率时，意味着该可交割国债的利息收益相对更高，其价值也相对更高。而转换因子是用于调整不同可交割国债与国债期货合约之间的价格关系，使得不同票面利率和期限的可交割国债能够在国债期货