布鲁可拼搭角色玩具龙头，用户象限拓展可期.pdf

2025061920250619

ggszszqqddaatteemmaarrkk

年年月日月日

内容目录

1.公司概况：拼搭角色玩具龙头，成长性充足5

1.1公司发展历程及业务：拼搭角色玩具领导者，渠道覆盖全面5

1.2股权结构与管理层：股权结构稳定，管理团队经验丰富7

1.3财务分析：高速增长，盈利能力步入上升通道9

2.行业：谷子经济乘风而起，成长空间广阔11

2.1谷子经济：商业模式优秀，宏观环境+供需契合推动增长11

2.2玩具赛道：全球市场稳健，拼搭角色类玩具成长空间广阔14

3.核心竞争力：IP矩阵丰富+供应链规模效应显著+渠道营销优秀17

3.1IP产品：丰富IP矩阵助力全年龄段产品布局17

3.2渠道：多渠道营销策略助力产品高效触达消费者20

3.3供应链：供应链体系优质，规模化效应显著，自营工厂打开想象空间23

4.盈利预测与投资建议25

4.1盈利预测25

4.2投资建议27

风险提示28

图表目录

图表1：布鲁可发展历程5

图表2：布鲁可主营业务拆分6

图表3：布鲁可股权结构图7

图表4：公司激励体系完善8

图表5：管理层具备多年行业相关经验9

图表6：2021年-2024年营业收入及同比增速（亿元）9

图表7：2021年-2024年经调整利润及同比增速（亿元）9

图表8：2021年-2024年毛利率及净利率10

图表9：2021年-2024年期间费用率10

图表10：“谷子”分类方式及细分种类众多11

图表11：中国泛二次元用户规模及增长率12

图表12：2024年前三季度中国游戏市场IP类型及2024年1月1日至6月11日动漫IP微博超话结构12

图表13：谷子经济产业链13

图表14：谷子经济产业链加价链条拆解13

图表15：当前中国人均GDP相当于日本20世纪80年代水平14

图表16：中国居民用于教育文化娱乐支出不断增加14

图表17：中国人均IP消费较其他国家仍有较大空间14

图表18：中国集换式卡牌人均消费较日本、美国提升空间较大14

图表19：全球玩具市场分区域规模（亿元）15

图表20：全球玩具市场拼搭类与非拼搭类分类15

图表21：中国玩具市场拼搭类与非拼搭类分类15

图表22：全球拼搭类玩具细分市场规模（亿元）16

图表23：中国拼搭类玩具细分市场规模（亿元）16

图表24：2023年中国拼搭角色类玩具市场参与者排名16

图表25：2023年全球拼搭角色类玩具市场参与者排名16

图表26：布鲁可体系包含标准化体系-产品体系-消费者生态圈体系17

图表27：IP生命周期长，迭代速度较快18

图表28：截至2024年底，授权IP数量约50个18

图表29：2021–2023年布鲁可授权费及其占收入比重18

图表30：公司产品价格带及年龄层覆盖丰富19

图表31：公司产品上新周期短、频率高、数量多、上新成功率高20

图表32：两大核心IP多次续签20

P.3请仔细阅读本报告末页声明