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我国银行业系统性风险传染机制的实证研究

一、引言

在金融全球化和金融创新不断推进的背景下，银行业系统性风险成为影响金融稳定和经济发展的关键因素。系统性风险一旦爆发，可能通过各种传染机制迅速扩散，引发金融体系的动荡甚至崩溃。因此，深入研究我国银行业系统性风险传染机制具有重要的理论和现实意义。通过实证研究，可以准确识别风险传染的渠道和影响因素，为监管部门制定有效的风险防范和监管政策提供依据。

二、我国银行业系统性风险传染机制理论分析

（一）信用风险传染机制

信用风险是银行业面临的主要风险之一。当一家银行的借款人违约时，银行的资产质量下降，可能导致银行的资本充足率降低。为了维持资本充足率，银行可能会收紧信贷政策，减少对其他企业的贷款。这会使其他企业的资金链紧张，增加这些企业的违约概率，进而影响与之有业务往来的其他银行，形成信用风险的传染。例如，在经济下行时期，一些行业的企业经营困难，还款能力下降，导致银行不良贷款率上升。银行会对这些行业的企业减少贷款，甚至抽贷，使得这些企业的上下游企业也面临资金压力，可能引发更多的违约事件，将信用风险传染到整个银行业。

（二）流动性风险传染机制

银行的流动性是指银行能够及时满足客户提取存款和正常贷款需求的能力。当一家银行出现流动性短缺时，它可能会在货币市场上大量拆借资金，导致货币市场资金紧张，利率上升。其他银行如果也依赖货币市场融资，那么融资成本会增加，也可能面临流动性问题。此外，银行的流动性短缺还可能引发存款人的恐慌，导致存款人从其他银行提取存款，进一步加剧其他银行的流动性风险。例如，在金融市场动荡时期，一些银行可能因为资产价格下跌而出现流动性问题，它们在市场上大量抛售资产，导致资产价格进一步下跌，其他持有同类资产的银行也会面临资产价值缩水和流动性压力。

（三）市场风险传染机制

市场风险主要包括利率风险、汇率风险和股票价格风险等。当市场利率、汇率或股票价格发生大幅波动时，银行的资产和负债价值会受到影响。如果一家银行对某种市场风险暴露较大，市场波动可能导致其资产价值大幅下降，资本充足率降低。由于银行之间存在着复杂的业务联系和资产配置的相似性，一家银行的市场风险损失可能会通过资产价格联动、交易对手风险等渠道传染给其他银行。例如，当股票市场大幅下跌时，银行持有的股票资产价值缩水，同时一些以股票为质押物的贷款也可能面临风险，导致银行的资产质量下降。如果多家银行都有类似的资产配置，这种市场风险就会在银行间传染。

三、实证研究设计

（一）样本选择与数据来源

选取我国主要的上市银行作为研究样本，包括国有大型商业银行、股份制商业银行和城市商业银行等。数据来源于银行的年报、Wind数据库、中国人民银行统计数据库等。收集的数据包括银行的财务指标（如资本充足率、不良贷款率、流动性比率等）、市场指标（如股票价格、利率、汇率等），时间跨度为[具体时间段]。

（二）变量定义

1.被解释变量：采用银行的系统性风险指标，如CoVaR（条件在险价值）来衡量银行之间的风险传染程度。CoVaR表示在其他银行处于极端风险状态下，某一银行的在险价值。

2.解释变量

-信用风险变量：不良贷款率、拨备覆盖率等，反映银行的信用风险状况。

-流动性风险变量：流动性比率、存贷比等，衡量银行的流动性水平。

-市场风险变量：利率波动率、汇率波动率、股票市场波动率等，刻画市场风险的大小。

-控制变量：银行的规模（总资产）、盈利能力（净资产收益率）等，控制银行个体特征对风险传染的影响。

（三）模型构建

建立多元回归模型来分析各因素对银行系统性风险传染的影响。模型如下：

$CoVaR_{i,t}=\alpha+\beta_1NPL_{i,t}+\beta_2LDR_{i,t}+\beta_3VOL_{t}+\beta_4SIZE_{i,t}+\beta_5ROE_{i,t}+\epsilon_{i,t}$

其中，$CoVaR_{i,t}$表示第$i$家银行在$t$时期的条件在险价值；$NPL_{i,t}$为第$i$家银行在$t$时期的不良贷款率；$LDR_{i,t}$是第$i$家银行在$t$时期的存贷比；$VOL_{t}$为$t$时期的市场波动率；$SIZE_{i,t}$是第$i$家银行在$t$时期的总资产规模；$ROE_{i,t}$为第$i$家银行在$t$时期的净资产收益率；$\epsilon_{i,t}$为随机误差项。

四、实证结果分析

（一）描述性统计

对各变量进行描述性统计分析，包括均值、标准差、最小值和最大值等。通过描述性统计可以了解各变量的基本特征和分布情况。例如，不良贷款率的均值反映了银行整体的信用风险水平，标准差则体现了不同银行之间信用风险的差异程度。

（二）相关性分析

计算