煤炭开采行业5月数据全面解读：5月规上工业火电同比增速由负转正、煤炭进口缩量显著，关注动力煤基本面持续改善.pdf

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事件：7

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1、供应：5月原煤日均产量保持年内低位，进口缩量明显（同比下降18%）7

2、需求：5月规上工业火电同比由降转增，规上工业水电降幅扩大，化工耗煤维持高景气10

2.1、火电：5月规上工业火电同比增速由负转正10

2.2、钢铁：5月生铁、焦炭产量同比增速较4月下降11

2.3、建材及化工：有所分化，5月水泥产量同比降幅扩大、甲醇产量同比增速进一步提升12

3、库存：5月动力煤北港库存去化、炼焦煤厂内库存增长13

3.1、动力煤：5月生产企业与北港库存均实现去库13

3.2、炼焦煤库存：5月生产企业累库15

4、投资建议16

5、风险提示18

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图表目录

图1：历年全国原煤产量（截至2025年5月）8

图2：全国煤炭日均产量同比提升（截至2025年5月）8

图3：主要煤企月度产量（万吨）8

图4：历年煤炭进口量（截至2025年5月）9

图5：历年规上发电量（截至2025年5月）10

图6：2025年1-5月规上发电量结构（亿千瓦时）10

图7：历年火电发电量（截至2025年5月）11

图8：生铁产量（截至2025年5月）11

图9：焦炭产量（截至2025年5月）11

图10：基础设施建设投资完成额累计同比增速（截至2025年5月）12

图11：采矿业固定资产投资完成额累计同比增速（截至2025年5月）12

图12：汽车产量（截至2025年5月）12

图13：钢材出口量（截至2025年5月）12

图14：水泥产量（截至2025年5月）13

图15：甲醇周度产量（万吨）13

图16：动力煤生产企业库存情况14

图17：北方港口库存情况14

图18：南方港口库存情况14

图19：沿海八省电厂库存情况14

图20：内陆十七省电厂库存情况14

图21：炼焦煤生产企业库存情况15

图22：北方港口炼焦煤库存情况15

图23：焦化厂炼焦煤库存情况15

图24：钢厂炼焦煤库存情况15

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事件：

2025年6月16日，国家统计局发布2025年5月能源生产情况：

煤炭：原煤生产增速加快。5月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，

增速比4月份加快0.4个百分点；日均产量1301万吨。1-5月份，规上工业原

煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%。