晶晨股份全球布局的音视频SoC龙头，多元布局开拓成长空间.pdf

公司深度研究

内容目录

1.公司概况：国内音视频SoC领先企业，多元布局开拓成长空间5

1.1.股权结构：股权相对集中，实控人经验丰富6

1.2.财务分析：24Q3业绩稳步增长，新品拓展成效显著7

2.多媒体智能终端芯片：国内基本盘稳定，海外市场加速发力10

2.1.智能机顶盒芯片：国内招标迎来利好，海外市场持续开拓10

2.1.1.智能机顶盒加速替代传统机顶盒，4K/8K升级浪潮势不可挡10

2.1.2.IPTV：运营商招标开启8K趋势，政策引领机顶盒高清超高清化11

2.1.3.OTT：全球市场发展不平衡，“渗透＋迭代”双驱动增长13

2.1.4.S系列：产品性能技术先进，8K芯片运营商招标表现优异13

2.2.智能机电视芯片：下游智能电视成长空间广阔，新兴市场增长潜力大17

2.2.1.智能电视大屏化、高端化，AI、AR技术赋能产品迭代升级17

2.2.2.T系列：产品性能突出，与主流电视生态系统深度合作20

2.3.AI音视频芯片：AI赋能智能终端发展，产品应用场景多元22

2.3.1.AIoT技术推动智能终端发展，AI音视频SoC应用广泛22

2.3.2.音视频智能化趋势建立，市场增长潜力大24

2.3.3.A系列：产品工艺制程先进，应用场景丰富多元24

3.新兴业务：Wi-Fi芯片进一步拓展，汽车电子芯片开启新增长27

3.1.Wi-Fi芯片：Wi-Fi芯片持续升级迭代，三模组合新产品即将落地27

3.1.1.Wi-Fi协议不断迭代，Wi-Fi6、Wi-Fi7将成为市场主流27

3.1.2.W系列：Wi-Fi芯片版图持续扩大，开启新一轮成长曲线28

3.2.汽车电子芯片：智能座舱提升用户体验，车载显示需求不断增加29

3.2.1.智能座舱智能化、网联化，市场规模仍不断扩大29

4.盈利预测与投资建议32

4.1.盈利预测32

4.2.投资建议33

5.风险提示33

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东吴证券研究所

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公司深度研究

图表目录

图1：公司产品矩阵情况5

图2：公司发展历程6

图3：公司股权结构情况（截至25Q1季报）7

图4：公司营业收入及增速情况7

图5：公司归母净利润及销售净利率情况7

图6：公司产品营收结构情况8

图7：公司境内外营收比例情况8

图8：公司费用情况8

图9：公司现金流情况9

图10：公司现金和现金等价