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金融工程|专题报告

正文目录

1.困境反转概念阐述4

1.1困境反转的定义与内涵4

1.2困境反转策略的关键要点4

2.如何定义困境，困境反转呈现什么特征4

2.1基于估值维度定义困境4

2.2短期反转特征：大单净流入，小单净流出6

2.3长期反转特征：分析师预期净利润增速8

3.困境反转策略11

3.1困境反转研究框架11

3.2组合构建与调仓11

3.3绩效表现12

3.4高胜率行业策略13

4.改进空间14

4.1困境分类14

4.2两类困境行业合并14

5.风险提示15

图表目录

图表1：计算机行业处于最低估值点后的业绩表现6

图表2：大单、小单资金过去一个月净流入流出对应的未来一个月上涨概率7

图表3：计算机行业大单、小单资金净流入流出情况（亿元）8

图表4：2017年6月以来因子收益率走势（截至2025年5月28日）10

图表5：困境反转行业轮动指标11

图表6：困境反转行业轮动2025年5月17日以及5月24日选择的行业及占比12

图表7：困境反转策略与中证全指净值以及超额收益率12

图表8：基于困境反转的行业分组绩效（截至2025年5月28日）13

图表9：困境反转行业轮动，分年绩效统计（截至2025年5月28日）13

图表10：困境反转行业轮动与现有行业轮动结合绩效统计（截至2025年5月28

日）14

请务必阅读报告末页的重要声明3/16

金融工程|专题报告

1.困境反转概念阐述

1.1困境反转的定义与内涵

困境反转，简单来说，就是寻找那些处于经营、估值等方面困境的行业或公司，通过

分析其潜在的积极变化因素，预判其未来将摆脱困境、走向复苏并实现价值重估的过

程。这类投资机会往往出现在市场过度反应或者忽视了行业长期发展潜力的情况下，

对于具有深入研究能力和逆向思维的投资者而言，是获取超额收益的重要途径。

这种现象通常在经济周期的更迭过程中凸显，尤其在经济步入复苏阶段且伴随政策

利好的背景下，