金工解码A股红利指数的特点与异同——ETF智投系列研究之十一.pdf

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正文目录

A股红利指数概览：类别、编制方案、业绩走势、成分分布4

A股红利指数包括高股息类、红利多因子类、央国企红利类4

指数多以股息率加权，股息率普遍高于5%，PE_TTM集中在10-16倍6

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红利质量指数、深证红利指数与其他红利指数走势分化较大7

红利指数主要配置银行、交运、煤炭，央国企红利指数重仓中远海控9

4对A股红利指数对比：编制细节，持仓分布，业绩表现11

智选高股息暴露于小市值风格，中证红利容量更大11

中证全指红利质量重仓非银金融，中证红利质量的大盘属性更明显13

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相比800红利低波，标普中国A股大盘红利低波50重点关注近1年股息率16

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上证国企红利成分股集中度更高，中证国企红利囊括其所有30只个股17

风险提示19

附录1：部分红利指数的因子暴露20

附录2：A股红利ETF名单22

图表目录0000000000000000000000

图表1：A股高股息类红利指数基本说明4

图表2：A股红利多因子类红利指数基本说明4

图表3：A股央国企红利类和其他类指数的5

图表4：A股红利指数的相关系数5

图表5：A股红利指数的加权方式6

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图表6：A股红利指数的股息率等指标7

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图表7：各红利指数的年化收益-年化波动散点图7

图表8：A股红利全收益指数的历年回报（2016/12/31-2025/5/31，单位：%）8

图表9：高股息类指数的归一化净值走势（2016/12/31-2025/5/31）8

图表10：红利多因子类指数的归一化净值走势（2016/12/31-2025/5/31）9

图表11：央国企红利类指数的归一化净值走势（2016/12/31-2025/5/31）9

图表12：A股红利指数的持仓成分情况（截至2025/6/13）10

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图表13：A股部分红利指数对比11

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图表14：中证智选高股息策略指数的行业分布12

图表15：中证红利指数的行业分布12

图表16：中证智选高股息策略指数与中证红利指数的全收益净值走势12

图表17：中证智选高股息策略指数与中证红利指数的编制方案13

图表18：智选高股息与中证红利指数成分股的总市值分布对比13

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