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金融工程定期

目录

1、转债估值：转债估值适中3

1.1、转债市场行情回顾：低价转债涨幅较大3

1.2、转债估值：转债估值适中3

2、低估值增强+风格轮动：看好偏股低估风格4

2.1、低估值增强：近4周偏股转债低估指数超额收益为1.33%4

2.2、市场情绪风格轮动：看好偏股低估风格5

3、低估风格指数成分债：偏股转债低估指数成分债数量较少6

4、附录8

5、风险提示9

图表目录

图1：高价转债相对低价转债涨幅较大3

图2：“百元转股溢价率”滚动五年分位数处于50.9%3

图3：“修正YTM–信用债YTM”中位数为-0.03%3

图4：偏股低估指数整体波动较大5

图5：低估风格指数相对原风格指数超额走势整体向上5

图6：转债风格轮动收益优于转债等权指数6

图7：转债风格轮动相对等权指数超额收益稳健6

图8：当前转债风格轮动配置偏股低估风格6

表1：可转债估值因子说明4

表2：各风格指数的低估指数信息比率明显提升5

表3：转债风格轮动仓位计算（示例）5

表4：转债风格轮动信息比率显著优于转债等权指数6

表5：偏股转债低估指数成分转债7

表6：平衡转债低估指数成分转债7

表7：偏债转债低估指数成分转债8

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11

金融工程定期

1、转债估值：转债估值适中

1.1、转债市场行情回顾：低价转债涨幅较大

截至2025年6月13日，近1月可转债等权指数（889033.WI）上涨0.41%，可

转债高价指数（889041.WI）上涨0.46%，中价指数（889042.WI）上涨0.64%，低

价指数（889043.WI）上涨0.78%，可转债正股等权指数（889035.WI）上涨0.67%。

图1：高价转债相对低价转债涨幅较大

3%可转债等权指数可转债正股等权指数

可转债高价指数可转债中价指数

2%

可转债低价指数

1%

0%

-1%

-2%

数据来源：Wind、开源证券研究所（时间区间：2025-05-13至2025-06-