我国养老金融发展的障碍及其突破——基于产业需求侧和供给侧的视角.pdfVIP

经济学研究中共南京市委党校学报2017年第5期

我国养老金融发展的障碍及其突破

基于产业需求侧和供给侧的视角！

张建忠

(国家开发银行江苏省分行江苏南京210001)

[摘要]本文把养老金融视为一种服务业，兼具生产者服务业和消费者服务业的特征。基于产业分析的视角，从产业需

求侧——驱动者和供给侧——行动者入手，提出了养老金融在我国发展的主要障碍，并给出了突破的路径：一方面，逐渐改变

双二元结构体制，着力解决好驱动者内生性动力不足的问题，另一方面，探索在养老金融产业内鼓励和培养大型机构投资者，

形成产业链上的关键行动者。

关键词：养老金融；二元结构；机构投资者

[中图分类号]F832.0[文献标识码]A[文章编号]1672-1071(2017(05-0061-06

—、引言改革的背景下，重新科学地思考这一问题显得尤为

随着我国老龄化形势的日益严峻，传统的家庭重要。本文以养老金融发展为研究对象，借助于产

养老、“养儿防老”的模式不再能够适应不断增长的业经济学中对服务业分析的有关范式，对上述问题

养老需求。这其中，以养老资金短缺表现得最为明做探索性研究，以期为后续研究起到抛砖引玉的

显。截至2011年底基本养老保险基金累计结存作用。

19497亿元，企业年金基金累计结存3570亿元，加二、关于养老金融发展滞后的几种解释

上全国社保基金资产11083亿元，所有养老金总资通过总结归纳关于养老金融发展的文献，笔者

产仅3.4万亿元，如按照OE⑶的统计口径，即不包得出目前对养老金融发展滞后的经济学解释主要集

含第一支柱养老金结余的话，后二者的养老金资产中在以下三个方面：

仅占当年GDP的2.7%，与土耳其和斯洛文尼亚相(一）“养儿防老”说

当。m截至2014年底基本养老保险基金累计结存这一解释虽然没有正式的学术论述，但是已经

31800亿元，①企业年金基金累计结存35645亿元，被国内学者作为重要的假设条件提出来。*2+*3+这一

全国社保基金资产15000亿元，#后两者的养老金解释的关键在于，对子女的人力资本投资，构成了老

资产也仅占当年GDP的7.9%。这一比例尽管在不龄化以后老人收入的主要来源之一。这部分投资没

断提高，但距离发达国家占比90L以上的水平仍存有转化为养老金的累积来源，而转化为未来经济增

在巨大差距。长的资本投入，进而维持或提高增长率。此种增长

我国的养老金占比为什么远远低于发达国家?模式具有一定的合理性，但同时也应该看到，居民在

即使按照人均可支配收入来考量，养老金的占比仍对未来长达20年的人力资本投资做出决策时并未

然很低。是否存在阻碍养老金加速积累的固有障考虑到风险因素，事实上，该理论并没有给出家庭究

碍？在目前中央提出经济新常态结构转型和供给侧竟多少收入或财富用于人力资本投资的事实数据，

![收稿日期]2017-08-21

[作者简介]张建忠（1983-(，男，江苏南通人，博士，国家开发银行江苏省分行研究人员，主要研究方向:发展金融、产业经济、宏观经济。

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