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RiskManagementandFinancialInstitutions3e,Chapter18,Copyright?JohnC.Hull2012信用风险价值度第18章1
信用评级迁移RiskManagementandFinancialInstitutions3e,Chapter18,Copyright?JohnC.Hull2012一年的信用转移概率是由专业评级机构发布的.如果我们假设一个时期内的信用评级迁移与另一个时期的信用评级迁移相互独立，我们则可以计算任意时期的信用评级迁移(参看AppendixJ和软件)“评级冲量”现象意味着独立性假设并非不完全合理。评级冲量现象是指一家公司最近被降级，那么在接下来一段时间再次被降级的可能性很高。
1年期的信用评级迁移矩阵(%概率,Moody’s1970-2010)初始信用等级AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa90.428.920.620.010.030.000.000.000.00Aa1.0290.128.380.380.050.020.010.000.02A0.062.8290.885.520.510.110.030.010.06Baa0.050.194.7989.414.350.820.180.020.19Ba0.010.060.416.2283.437.970.590.091.22B0.010.040.140.385.3282.196.450.744.73Caa0.000.020.020.160.539.4168.434.6716.76Ca-C0.000.000.000.000.392.8510.6643.5442.56Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00年终时的信用等级
由1年期计算出的5年期的信用评级迁移矩阵(%概率)信用评级AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa61.1229.997.700.890.210.050.010.000.03Aa3.4561.8928.704.710.730.250.070.010.19A0.449.7265.7818.883.241.060.240.040.60Baa0.221.6916.3860.9812.934.640.970.132.06Ba0.070.443.4018.2044.6920.073.700.528.92B0.040.200.833.2713.2843.0511.491.6426.21Caa0.010.080.230.933.5216.8018.672.9356.84Ca-C0.000.020.060.311.395.896.782.4083.15Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00年终时的信用等级初始
由1年期计算出的5年期的信用评级迁移矩阵(%概率)InitialRatingAaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa99.160.820.020.000.000.000.000.000.00Aa0.0999.120.770.010.000.000.000.000.00A0.000.2699.180.510.040.010.000.000.00Baa0.000.010.4499.050.410.060.020.000.01Ba0.000.000.020.5998.460.790.030.010.09B0.000.000.010.020.5398.320.700.070.36Caa0.000.000.000.010.021.0196.790.671.48Ca-C0.000.000.000.000.040.281.5393.234.92Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00Ratingatmonthend
信用VaRRiskManagementandFinancialInstitutions3e,Chapter18,Copyright?JohnC.Hull201201信用风险价值度的定义与市场风险价值度类似一个1年99.9%置信度的信用VaR是1年内的损失有99.9%的可能不超过的损失水平02
Vasicek模型RiskManagementandFinancialInstitutions3e,Chapter18,Copyright?JohnC.Hull2012213对于一个大的贷款交易组合,在时间T违约损失占整
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