高频半月观：地产、价格等内需指标进一步走弱.docx

内容目录

供给：上游开工多数回落，中下游开工延续偏强 5

需求：新房、二手房销售环比均明显回落，生产复工仍弱 7

生产复工：发电耗煤、钢材表需再度回落，土地成交仍在低位 7

线下消费：新房、二手房销售均明显回落，乘用车销售仍有韧性 8

价格：南华指数环比小升，上中下游价格仍然多数回落 10

库存：工业金属、沥青库存续降，电煤、水泥库存回升 12

能源库存 12

工业金属 12

建材库存 13

交通物流：商业航班、地铁出行人数延续回落，航线运价续升 14

流动性跟踪：国内债券收益率有所回落，专项债发行仍待提速 15

货币市场流动性 15

债券市场流动性 16

汇率海外市场 16

风险提示 17

图表目录

图表1：近半月，高炉开工率均值环比延续回落 5

图表2：近半月，焦化企业开工率均值环比稳中小降 5

图表3：近半月，石油沥青装置开工率均值再度回升 5

图表4：近半月，水泥粉磨开工率均值显著回落 5

图表5：近半月，汽车半钢胎开工率先降后升、均值有所回落 6

图表6：近半月，江浙地区涤纶长丝开工率环比再度回升 6

图表7：近半月，沿海8省发电耗煤量环比再度回落、弱于季节规律 7

图表8：近半月，百城土地成交面积均值环比小升、但仍在低位 7

图表9：近半月，钢材表需均值环比再度回落、续创同期新低 8

图表10：近半月，螺纹钢表需均值环比同样再度回落 8

图表11：5月挖掘机销售季节性回落、降幅小于同期均值 8

图表12：5月重卡销售环比小升、同样强于季节规律 8

图表13：近半月30城新房销售面积再度回落、弱于季节规律 9

图表14：近半月18城二手房销售先降后升、均值环比明显回落 9

图表15：近半月乘用车日均销售情况 9

图表16：近半月，全国观影人次环比再度回落 9

图表17：近半月南华综合指数环比小升 10

图表18：近半月布伦特原油价格中枢环比反弹 10

图表19：近半月动力煤（Q5500）平仓价均值环比续跌 10

图表20：近半月铁矿石期货结算价均值环比延续回落 10

图表21：近半月螺纹钢现货价格均值环比续跌 11

图表22：近半月水泥价格指数均值环比续降 11

图表23：近半月猪肉价格中枢环比续跌 11

图表24：近半月，蔬菜价格环比再度反弹 11

图表25：近半月，沿海8省电厂存煤均值环比回升 12

图表26：近半月全美原油和石油产品库存环比续升 12

图表27：近半月，钢材库存环比续降 12

图表28：近半月，电解铝库存环比续降 12

图表29：近半月，沥青库存环比再度回落 13

图表30：近半月，水泥库存延续回升 13

图表31：近半月，商业航班执飞数量环比延续回落 14

图表32：近半月，地铁出行人数环比延续回落 14

图表33：近半月，BDI指数环比延续回升 14

图表34：近半月，CCFI指数环比延续回升 14

图表35：近半月来，央行通过OMO加大流动性到期回笼 15

图表36：近半月来，货币市场利率中枢环比普遍回落 15

图表37：近半月来，R007与DR007利差中枢稳中小升、但仍在低位 15

图表38：近半月来，同业存单到期收益率环比再度回落 15

图表39：近半月利率债发行情况 16

图表40：截至6月12日，2025年地方政府专项债发行进度约37.5% 16

图表41：近半月国债到期收益率普遍回落 16

图表42：近半月来，美元指数延续走弱 17

图表43：近半月来，美债收益率有所回落 17

供给：上游开工多数回落，中下游开工延续偏强

除石油沥青装置开工外，上游开工多数回落。近半月来，全国247家样本高炉开工率均值环比回落0.4个百分点至83.5%，仍为近年同期次高（低于2020年同期），相比2024年、2019年同期分别偏高1.7、2.8个百分点。焦化企业开工率均值环比回落0.1个百分点至69.8%，再创近年同期次低（高高于2020年同期），相比2024年、2019年同期分别偏低1.9、6.8个百分点。石油沥青装置开工率均值环比再度回升2.2个百分点至31.4%，强于近年同期均值（2019-2024年同期均值为-0.3个百分点），相比2024年同期偏高8.2

个百分点、相比2019年同期偏低12.7个百分点。水泥粉磨开工率均值环比显著回落6.1个百分点至42.6%，续创近年同期新低，环比仍然弱于季节规律（2019-2024年同期均值为-4.4