房地产行业月报：市场仍在调整，期待政策加力.docx

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投资端仍在筑底，开竣工当月同比降幅收窄 4

投资当月同比降幅小幅扩大 4

开竣工当月同比降幅收窄 5

销售环比提升，房价同比降幅延续收窄 7

销售量环比回升 7

房价同比降幅延续收窄 9

房企现金流或有一定压力 11

投资建议 14

风险提示 17

图表目录

图表1：全国房地产开发投资累计完成额 4

图表2：全国房地产开发投资完成额当月值 4

图表3：全国住宅开发投资累计完成额 4

图表4：全国住宅开发投资完成额当月值 4

图表5：全国房屋新开工面积累计值 5

图表6：全国房屋新开工面积当月值 5

图表7：全国住宅新开工面积累计值 5

图表8：全国住宅新开工面积当月值 5

图表9：全国房屋施工面积累计值 6

图表10：全国房屋竣工面积累计值 6

图表11：全国商品房销售面积累计值 7

图表12：全国商品房销售面积当月值 7

图表13：全国商品住宅销售面积累计值 7

图表14：全国商品住宅销售面积当月值 7

图表15：全国商品房销售金额累计值 8

图表16：全国商品房销售金额当月值 8

图表17：全国商品住宅销售金额累计值 8

图表18：全国商品住宅销售金额当月值 8

图表19：70城新建商品住宅价格指数同环比 9

图表20：70城二手住宅价格指数同环比 9

图表21：70城新建商品住宅价格指数环比趋势 9

图表22：70城二手住宅价格指数环比趋势 9

图表23：70大中城市商品住宅与二手住宅价格指数同环比（%） 10

图表24：国内贷款增速与开发投资完成额增速差（%） 11

图表25：房地产开发企业到位资金累计值 11

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表26：房地产开发企业到位资金当月值 11

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表27：房地产开发企业到位资金中国内贷款累计值 12

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

图表28：房地产开发企业到位资金中国内贷款当月值 12

图表29：房地产开发企业到位资金中自筹资金累计值 12

图表30：房地产开发企业到位资金中自筹资金当月值 12

图表31：房地产开发企业到位资金中定金及预收款累计值 13

图表32：房地产开发企业到位资金中定金及预收款当月值 13

图表33：房地产开发企业到位资金中个人按揭贷款累计值 13

图表34：房地产开发企业到位资金中个人按揭贷款当月值 13

图表35：重点推荐公司一览表 14

图表36：重点推荐公司最新观点 14

投资端仍在筑底，开竣工当月同比降幅收窄

5月开发投资额同比-12%，降幅较4月扩大0.7pct，1-5月累计同比-11%。具体来看：1）土地端：5月土地市场涉宅用地供应建面同比-24%，成交建面/成交金额分别同比-19%/+12%

（4月+5%/+26%），1-5月累计同比-5%/+25%。土地市场仍维持高分化格局，核心城市带动整体成交金额增长。2）开工端：5月新开工同比下降19%，降幅较4月收窄3pct；1-5月累计同比-23%，短期内开工规模或将受房企拿地与销售情况的制约。3）竣工端：5月竣工面积同比下降20%，降幅较4月收窄8pct；1-5月累计同比-17%。

投资当月同比降幅小幅扩大

2025年1-5月全国房地产开发投资累计完成额为3.6万亿元，累计同比下降10.7%。其中住宅开发投资累计完成额为2.8万亿元，累计同比下降10.0%。

2025年5月全国房地产开发投资当月完成额为0.9万亿元，同比下降12.0%，环比上升8.7%。其中住宅开发投资完成额为0.7万亿元，同比下降11.3%，环比上升8.4%。

图表1：全国房地产开发投资累计完成额 图表2：全国房地产开发投资完成额当月值

房地产开发投资累计完成额（万亿元，左轴）累计同比（右轴）

16

14

12

10

8

6

4

2

0

资料来源：2019 2020 2021 2022 2023 20241-5M25

资料来源：

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

-8%

-10%

-12%

房地产开发投资当月完成额（亿，左轴）

当月同比（右轴）

14,000 当月环比（右轴）

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

2024-052024-062024-072024-082024-092024