东山精密收购索尔思切入光通信，AI布局再下一城.docx

内容目录

1、收购索尔思，拓展光通信业务布局 4

2、消费电子：FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI驱动价值量增长 5

3、新能源汽车：精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户 8

4、AI服务器空间广阔，有望打开新成长曲线 10

5、触控显示实力将增强，LED业务有望大幅减亏 12

风险提示 12

图表目录

图表1：索尔思光电1.6T光模块212GPAM4眼图 4

图表2：索尔思光电800G模块在交换机上跑流测试 4

图表3：iPhoneXSMax使用3片SLP主板及24片软板 5

图表4：苹果四重反射棱镜潜望结构 6

图表5：iPhone新增两款按键 6

图表6：2023年全球PCB竞争格局 6

图表7：2022年中国PCB行业竞争格局 6

图表8：2024年全球前十五大PCB厂商 7

图表9：2020-01至2025-05中国新能源汽车销量及渗透率 8

图表10：全球汽车销量及新能源车渗透率 8

图表11：公司产品在新能源汽车的应用情况 9

图表12：全球整体服务器产值及AI服务器占比情况及预测 10

图表13：八卡架构AI服务器的拆解 11

图表14：八卡加速模块实物 11

图表15：AI服务器PCB价值量大幅提升 11

1、收购索尔思，拓展光通信业务布局

2025年6月13日，东山精密公告同意公司全资子公司香港超毅拟收购索尔思光电

100%股份，投资金额合计不超过人民币59.35亿元。索尔思光电成立于2010年，专

注于光通信领域，核心业务涵盖光通信模块及组件的设计、研发、生产与销售。产品范

围覆盖从10G到800G及以上速率的各类光模块，如QSFP28、QSFP56、QSFP112系列产品；用于电信网络的光模块，如SFP、SFP+、XFP等系列产品；以及适用于5G通信基站前传、中传和回传的各类光模块产品等。公司凭借先进的技术和可靠的产品质量，在全球光通信市场占据重要地位，客户群体包括全球知名的互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商等。2024年，索尔思实现营收29.32亿元，实现净利润

4.05亿人民币。

战略布局光通信领域，拓展新的业务增长点。随着5G通信、数据中心等行业的快速发展，光通信市场需求持续增长。索尔思在光通信模块及组件领域拥有深厚的技术积累、

先进的研发能力和完善的产业链布局。通过本次收购，公司能够快速切入光通信市场，拓展新的业务增长点。同时，公司在消费电子和新能源汽车领域积累了丰富客户资源、制造经验和供应链管理能力，与索尔思光电在光通信领域的技术和产品相结合，有望形成互补的协同效应。

2021年，400G行业应用开始蓬勃发展之际，索尔思光电开始量产基于100G单波长PAM4的100G/400G光模块，迄今为止已出货超过1000万颗高速53GBdEML芯片。在50届光纤通信会议暨展览会（OFC25）上，索尔思光电推出1.6T光模块产品以及800G全系列产品，将支持新一代AI/ML数据中心的商用部署和应用。

参展的1.6TDR8/2xFR4光模块采用多种技术方案，包括采用自研单波200GPAM4CWDM/LWDMEML激光器的方案，与合作伙伴联合开发的采用InP技术的PIC集成方案，以及与Intel联合开发的采用混合集成技术的硅光方案。2025年或将是1.6T光模块的商用元年，索尔思光电推出多种技术方案，抢占AI算力高端光模块市场，并为用户提供多样化选择。

索尔思光电的800G光模块产品家族为AI/ML数据中心提供全面的高速光电连接方案，其强大的生产能力可支持客户AI数据中心的快速部署。截至2025年4月，其800G模块出货量排名全球第四。

图表1：索尔思光电1.6T光模块212GPAM4眼图 图表2：索尔思光电800G模块在交换机上跑流测试

资料来源：资料来源：索尔思光电，国盛证券研究所索尔思光电，国盛证券研究所

资料来源：

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索尔思光电，国盛证券研究所

2、消费电子：FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI驱动价值量增长

FPC具有轻薄可弯曲特性，单机使用FPC数量不断上升带动需求增长。FPC采用了柔性的基材材料，如聚酰亚胺（PI）或聚酯薄膜（PET），替代传统刚性PCB中的硬质玻璃

环氧树脂等材料。因此，FPC板具有高度的灵活性和可弯曲性，能够在三维空间内自由弯曲、折叠、卷曲，相比传统刚性PCB，FPC更能迎合下游电子产品智能化、便携化