挂钩中证内地低碳经济主题指数的结构性理财产品设计.pdf

摘要

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近年来，在资管新规的⼀系列政策所导致的理财产品不再保证本⾦安全的背景下，

结构性浮动收益理财产品代替保本理财成为投资者的⾸要选择，因为该类产品能够迎合

不同投资者的⻛险偏好需求，能够为投资者提供更多选择，甚⾄能在低利率环境下寻求

更⾼的回报，所以它具有更⼤的灵活性并为投资者提供了⻛险控制能⼒。由于新冠疫情

以及国际形势的双重影响，资本市场动荡频发，投资者对市场的信⼼降低，更偏向于保

守型与稳健型投资。另外资管新规的执⾏对资产管理产品实⾏净值化管理，⽽银⾏理财

也打破刚性兑付，这意味着结构性理财产品净值价格会跟随市场短期波动⽽受影响，这

要求结构性理财产品要加⼤创新⼒度，适应市场发展，在满⾜投资者多样化需求的同时

也为⾦融机构提供新的利润增⻓点。所以本⽂根据⽬前国家政策、市场现状以及投资者

投资偏好设计出⼀款⾮保本浮动型结构性理财产品“低碳汇”股指挂钩型结构性理财产

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品。

近年来环境问题也越来越被⼤众关注，同时针对环保问题的政策层出不穷，“碳中和，

碳达峰”政策也不断地推动我国低碳经济⽅⾯的理财需求，需求量呈现正增⻓的趋势，

但是因为研究⽅向较新，研究经验不⾜导致此类产品较少。因此，本⽂创新的选择了中

证内地低碳经济主题指数作为结构性理财产品的挂钩标的，⾸先对研究背景、⽬的和意

义进⾏阐述，⼜对国内结构性理财产品和低碳经济市场的现状进⾏了分析，⽬前市场上

固定收益类结构性理财产品较多，很少发⾏权益类理财产品，之后对相关理论基础进⾏

了研究探讨。本⽂重点章节在于产品参数设计与产品定价部分。创新的采⽤了单鲨⻥鳍

结构内嵌上⾏阻⼒价分析浮动收益部分。⾸先对收益率序列进⾏描述性统计以及ADF

单位根检验得出该指数对数收益率序列平稳；波动率估计部分对⽐三种模型选择了最优

的模型求年化波动率；定价分析针对不同的部分分别采⽤贴现法、

GARCHMonteCarlo

模拟和B-S期权定价⽅法相结合的⽅法对固定收益和期权两个部分进⾏定价；然后对该

产品进⾏敏感性分析并采⽤VAR在险价值分析可能存在的⻛险以及⻛险防范措施。最

后在对产品可⾏性的验证上，通过对市场同类产品收益，业绩基准，投资期限等的⽐较，

分析其优缺点和商业可⾏性，并提出了相应的营销策略。在研究中所有的建模以及相关

论证都是为了得出产品在投⼊市场之后所能产⽣的真实价值，结果显示该产品理论价值

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摘要

与实际价值仅有细微偏差，整体来说产品定价合理，轻微折价发⾏。本⽂通过设计出⼀

款新型的低碳经济指数挂钩型结构化理财产品，从⽽迎合⽬前的社会发展潮流，不断地

深⼊并拓宽低碳经济产品市场，也为银⾏提供了有关理财产品的设计思路，同时也丰富

了这⽅⾯的相关研究内容，具有⼀定的理论意义和现实意义。

关键词：

关键词：低碳经济；结构性理财产品；；蒙特卡洛模拟；期权定价

关键词：GARCH

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哈尔滨商业⼤学硕⼠学位论⽂

Abstract

Inrecentyears,underthebackgroundthatfinancialproductsnolongerguaranteethesafety

ofprincipalcausedbyaseriesofpoliciesofnewregulationsonassetmanagement,structural

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