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证券研究报告
港股公司|公司深度|中国船舶租赁（03877）
产业壁垒较高、商业模式优异的高股息
标的
2025年06月08日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
公司作为全球船舶租赁商龙头之一，具备五大核心优势。其一为背靠中国船舶集团，产业背景
深厚，产业资源丰富；其二为公司商业模式优异，固定+弹性收益在增强公司成长性的同时也
提升公司跨越周期的能力；其三为公司绿色转型较早，当前船队节能型船舶占比高达89%，后
续环保达标压力小；其四为公司资质较好，融资成本较低，2024年仅有3.56%；其五为公司分
红水平较高，股息率维持在7%以上。基于此，公司整体业绩表现优异，估值仍有提升空间。
|分析师及联系人
刘雨辰陈昌涛
SAC：S0590522100001
请务必阅读报告末页的重要声明1/29
港股公司|公司深度
2025年06月08日
glzqdatemark2
中国船舶租赁(03877)
产业壁垒较高、商业模式优异的高股息标的
➢行业：船舶需求有较强支撑，租赁渗透率有望提升
行业：非银金融/多元金融从行业来看，1）全球经济稳步增长带动贸易量增长，从而进一步推动对新增运力
的需求提升；2）当前IMO环保规定逐步趋严，存量船舶大多无法满足碳排放相关
投资评级：买入（首次）
要求；3）同时全球船队船龄较高，当前全球船队船龄已达17.4年，而船舶经济
当前价格：1.85港元使用年限通常只有20年左右，故后续几年将进入老旧船舶更新替换的高峰期。多
方因素作用下船舶需求有较强支撑，而绿色船舶造价高、全球主要经济体处于降
基本数据息周期叠加租赁商方案更加灵活，因此预计后续船舶租赁渗透率有望进一步提升。
总股本/流通股本(百万股)6,194/6,194➢公司为全球领先的船厂系租赁公司
中国船舶租赁第一大股东为中国船舶集团，持股比例74.38%。而中国船舶集团为
流通市值(百万港元)11,458.94
全球最大的造船集团，2024年中国船舶集团交付量为1638万载重吨，占全球份额
每股净资产(元)2.2018.40%。中国
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