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私享基金《医药行业股票池覆盖》之
医疗器械行业要讨论的问题：
1、医疗器械行业，是不是一个好行业？
2、需求：
3、供给：竞争格局，得（）者得天下
4、一些边际情况
5、龙头如何成长起来？
好行业的魅力，顺流而下的智慧。所谓“好生意”，在很大程度上依托于其所在的好行业。
好行业，如同一片肥沃的土地，能够滋养出茁壮成长的企业之树。这些行业通常具
有稳定的市场需求、健康的竞争格局、较高的进入壁垒以及清晰可
预见的增长前景。在这样的行业中，优秀的企业能够凭借其核心竞争力，轻松获得
市场份额，每一次决策似乎都是对既有优势的自然延伸，无需过多权衡，就像接住一个软
绵绵的球，轻松击中目标
避免烂生意，警惕逆风航行的风险。相比之下，烂生意常常根植于那些竞争过度、
需求疲软、利润率微薄或者面临重大外部冲击的行业。在这些领域，
企业往往需要在价格战、成本控制和创新求存之间艰难抉择，每一个决
策都可能成为生死攸关的赌注。正如巴菲特所言，烂生意中的每个决定都困难重重，让
人进退维谷，步履维艰。
好行业因素：坏因素：
鼓励创新集采
老龄化DRG/DIP
国产替代反腐
出海关税
格局总体稳定
壁垒高：研发门槛较高，
开发周期较长
从商业模式来看，器械模式大多数情况下优于药品，一个新药的出现可能是颠覆式的，但
器械的创新是螺旋式的创新，对于器械而言，如果没有一代产品的技术是很难做出二代三
代产品的，龙头远端确定性更好，强者恒强。
中国擅长创新0-1，更擅长从1-100，制造业优势，工程师红利
市值毛利率净利率
300760.SZ迈瑞医疗2,818.963.132.0
688271.SH联影医疗1,105.748.512.1
688617.SH惠泰医疗383.272.331.9
002223.SZ鱼跃医疗372.250.123.8
300003.SZ乐普医疗242.260.93.2
688301.SH奕瑞科技189.650.124.6
002901.SZ大博医疗157.868.818.0
300633.SZ开立医疗141.663.87.1
300595.SZ欧普康视137.073.534.3
600055.SH万东医疗126.336.610.4
688029.SH南微医学124.067.720.6
300298.SZ三诺生物118.154.97.8
688016.SH心脉医疗107.873.040.8
688161.SH威高骨科105.6
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