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[Table_Page]公司深度研究|保险Ⅱ
证券研究报告
[Table_Title][Table_Invest]
中国人保(601319.SH)/中国人民保公司评级买入-A/买入-H
当前价格8.26元/5.26港元
险集团(01339.HK)合理价值11.29元/8.22港元
报告日期2025-06-10
财险景气度向好，人身险经营质态改善
[Table_BaseInfo]
基本数据
[Table_Summary]
核心观点：股票代码601319.SH01339.HK
总股本（百万股）44223.9944223.99
⚫财险景气度向好，人身险经营质态改善。中国人保H股估值长期低于流通股本（百万股）35497.768726.23
中国财险，我们认为当下中国人保具备相对投资价值：一是财险景气度总市值（百万）365,290元232,618港元
回升下中国人保H股相对中国财险便宜；二是人保寿险价值转型和监一年内最高/低价8.38-5.11元5.38-2.51港元
管支持下经营质态持续改善；三是人保健康成长性凸显，市场份额位居30日日均成交量（百万股）107.8460.37
健康险子公司和互联网健康险前列，赔付率改善驱动利润和价值高增。30日日均成交额（百万）884元314港元
⚫人保寿险：聚焦价值，质态边际向好。（1）2020年公司开启价值转型，
近3个月涨跌幅（%）24.4028.29
叠加银保报行合一推动价值率从22年的5.7%提升至24年的10.7%，
推动17-24年NBV复合增速-1.8%，远高于同业，但当前价值率仍较
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