理想汽车-市场前景及投资研究报告-纯电产品周期，家庭用车起航.pdf

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理想汽车─W(02015.HK)汽车发布时间：2025-06-28

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证券研究报告/港股公司报告买入

纯电打开新产品周期家庭用车王者再起航

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_MarketHK]

[Table_Summary]股票数据2025/06/27

聚焦家庭豪华用车市场，产品矩阵日益完善。理想汽车成立于2015年，

聚焦为家庭打造更安全更便捷、更精致的智能电动车产品。2018年，理6个月目标价（港元）/

收盘价（港元）110.60

想推出的首款产品-理想ONE，精准的找到了中产家庭对家庭用车的需12个月股价区间（港元）70.30~128.70

求，精准切入增程式电动SUV的新能源细分赛道。理想汽车2020-2024总市值（百万港元）236,781.58

年整车销量分别为3.26、9.05、13.3、37.6与50.1万辆。随着L7/8/9车总股本（百万股）2,141

型的快速上量，2023年的销量相较2022年增长182%至37.6万辆。2020A股（百万股）

年理想的3.26万销量全由理想ONE一款车型完成。到了2024年，50.1H股（百万股）

日均成交量（百万股）16

万整车销量中包括19.2万辆L6，13.4万辆L7，7.8万辆L8，8.6万辆

L9与1.1万辆MEGA。理想汽车已经完成了L系列在25-45W价格带的

[Table_PicQuote]

完整覆盖，在2025-2026年，随着理想汽车纯电系列产品矩阵的推出与历史收益率曲线

MEGA销量的提升，我们预计其总体销量还将持续提升。

20W以上SUV市场仍有空间。30W以上：2024年30W以上SUV的批

发销量为159.8万辆，其中国内销量148.6万辆，出口11.2万辆。总量

同比2023年增长11.1%。其中新能源SUV销量为78.9万辆，同比2023

年增长21.5%，新能源渗透率已经达到49.3%。2025M1-4新能源渗透率

持续提升，达到54.8%。20-30W：2024年20-30W价格带SUV的批发

销量为282.98万辆，其中国内销量248.14万辆，出口34.84万辆。总量

同比2023年增长19.2%。其中新能源SUV销量为180.3万辆，同比2023

年大增42.6%，新能源渗透率已经达到63.7%，2025M1-4新能源渗透率

持续提升，达到66.8%。

i8与i6有望打开理想纯电市场空间。（1）纯电车型供给缺乏。20-30W

涨跌幅（%）