【天风证券-2025研报】2025年第24周周报：猪的几个重要指标跟踪.pdfVIP

行业报告|行业研究周报

农林牧渔证券研究报告

2025年06月15日

投资评级

2025年第24周周报：猪的几个重要指标跟踪行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

1、生猪板块：重视生猪板块预期差！

1）猪价低位震荡仔猪价格近3月新低。截至6月14日，全国生猪均价14.39元/kg，较上周末持平（智农通），本周猪价低位震荡，行作者

业自繁自养盈利约72元/头，环比-53元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为465元/头和1620元/头，仔猪价格近3月新低。①

供应端，本周出栏均重为128.28kg（环比-0.27%），150kg以上生猪出栏占比为4.82%（环比-0.12pct），虽有所减重但绝对体重仍处历史陈潇分析师

同期高位。②需求端，消费有所降级，叠加气温升高，猪肉进入年内季节性消费疲软期，虽收储短期提振市场信心，但对需求无明显刺

激（收储1万吨，24年全年猪肉产量5706万吨，占比不足0.1%）。近期天气炎热或加速前期大猪出栏，猪价或呈季节性走弱趋势。③产SAC执业证书编号：S1110519070002

能端，5月涌益/卓创/钢联能繁环比+0.92%/+1.44%/+0.32%（4月分别为+0.96%/+0.01%/+0.41%），盈利情况下5月能繁仍呈惯性增长，但chenx@

近期供强需弱下猪价或呈季节性走弱趋势，行业有望进入亏损状态。且南方雨季或带动猪病有所反复（历年6-7月份90kg以下生猪出栏黄建霖分析师

占比提升），或加强去化逻辑，行业产能有望止增转减。

2）重视生猪板块低估值、预期差！重视优秀企业的盈利能力！在25年猪价持续低位成本或难有下降甚至抬升疫情或有所干扰情况下，SAC执业证书编号：S1110524100003

后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。从2025年头均市值看，其中牧原股份、德康农牧、巨星农牧huangjianlin@

2000-3000元/头；温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至林毓鑫分析师

6月13日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，养殖龙头【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；弹性

标的建议关注：【神农集团】、【德康农牧】、【华统股份】、【巨星农牧】、【天康生物】、【唐人神】、【立华股份】、【新五丰】等。SAC执业证书编号：S1110524080004

linyuxin@

2、宠物板块：宠物行业618进入冲击战，消费升级驱动全品类增长陈炼联系人

1）消费升级驱动全品类增长，国产品牌强势崛起。①从预先购数据来看，天猫宠物100分钟成交即超去年首日。653个品牌同比翻倍，

直播渠道增长180%，折射供需两端共振升级。弗列加特及麦富迪均