2025年全球新能源行业展望：哪些可行，哪些不可行-海通国际.pdf

2025年全球新能源展望

--哪些可行，哪些不可行

以色列和伊朗之间的冲突可能会继续给油价带来上行风险，尤其是在伊朗能源基础设施最近遭到袭击之后。伊朗的Kharg油库处理着该国90%以上的石油出

口（伊朗的石油出口占全球石油供应量的2%），该油库的任何中断都会给油价带来进一步的上行空间（布伦特原油今年以来的平均价格为每桶70美元，而

海通预测25财年布伦特原油价格为每桶70美元，26财年为每桶65美元)。这对高石油贝塔值的公司来说是利好因素。然而，我们认为任何降级都可能导致

石油市场重回供过于求的局面，石油需求面临下行风险，石油供应面临上行风险，尤其是欧佩克+石油政策带来的风险。

石油供应的盈亏平衡点各不相同，中东地区低于20美元/桶（例如，沙特阿美石油公司的提炼成本为3美元/桶），近海项目约为35-40美元/桶，深

水项目约为40-45美元/桶，美国页岩油约为45美元/桶，有些项目随着规模的扩大而降低。加拿大油砂生产的盈亏平衡点为55美元/桶以上。

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数据来源：Bloomberg,HTIResearch.Chartshow