或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇.pdf

年年66月月2266日日

内容目录

1、博弈背景：钨资源的战略价值与供应体系4

2、政策对垒：中美的双向出牌路径4

2.1、中国产业政策瞄准转型升级、管控与技术反制5

2.2、美国产业政策意在降低依赖、重建关键产业节点6

3、出口趋势：钨产业进入转型加速期9

3.1、整体出口量下滑，转型高附加值产品出口9

3.2、钨资源流向集中度高，出口需求呈差异化11

3.3、贸易摩擦或将加速全球钨产品的供给格局改变12

4、产业机遇：关注俄罗斯、欧盟及东盟区域市场13

4.1、地缘政治推动区域化采购，关注俄罗斯新兴需求16

4.2、欧洲再武装刺激本土制造，关注德国转型需求17

4.3、对美国、日本出口受挫，工业工具量价多呈下跌17

4.4、全球产业链转移，关注东南亚、印度增长潜力19

4.5、产业启示：新兴、转型及稳定市场的区域性机会20

风险提示20

图表目录

图表1：钨金属特性及应用场景4

图表2：2004年至今出口管制政策及钨价格回顾6

图表3：美国制造能力扩展与投资优先级（MCEIP）投资路线图8

图表4：麦克通（Mactung）钨矿项目是全球少有的高品位大型钨矿8

图表5：2020-2024年美国对中国钨产品进口量变化（吨）9

图表6：2024年美国进口中国的中上游钨产品构成9

图表7：2024年中国出口美国钨产品份额下降至10.8%9

图表8：美国进口钨矿砂及其精矿主要来自玻利维亚（吨）9

图表9：2019-2024年中国钨原料及其制品出口总量变化（吨）10

图表10：2024年中国钨原料及其制品出口结构10

图表11：2018-2024年中国钨原料出口占比变化10

图表12：2024年中国主要出口钨产品在产量中占比较低10

图表13：2018-2024年硬质合金刀片进出口单价对比（万美元/吨）11

图表14：2018-2024年中国硬质合金刀片进出口量对比（吨）11

图表15：2022年全球钨原料贸易流向（以重量计）12

图表16：2022年全球钨原料贸易流向（以价值量计）12

图表17：2018-2024年俄罗斯快速增长为第三大钨品出口市场（亿元）12

图表18：2024年中国钨原料及其制品出口流向分布12

图表19：受出口管制影响，2025年2-4月中国钨出口大幅下降（吨）13

图表20：2025年4月中欧市场钨铁价差逐渐恢复13

图表21：2018-2024年中国工业制造工具进口复合增长率13

图表22：2018-2024年中国进口工具主要来源的复合增长率13

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图表23：2018-2024年中国工业制造工具出口复合增长率14

图表24：2024年中国工业制造工具的主要出口方向14

图表25：2018-2024年切削工具主要出口方向的增长率14

图表26：2022-2024年切削工具出口