小米汽车专题系列之四：小米Yu7发布，正式进入1-N阶段.docxVIP

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证券研究报告|2025年07月01日

小米汽车专题系列之四

小米汽车专题系列之四优于大市

小米Yu7发布，正式进入1-N阶段

核心观点

事件：小米Yu7于2025年6月26日晚正式发布。本次发布三个SKU，分别是标准版、PRO版、MAX版。标准版：25.35万元，搭载96.3kwh磷酸铁锂电池，后驱续航835km。PRO版：27.99万元，搭载96.3kwh磷酸铁锂电池，四驱续航770km，零百提升至4.27s；升级配置，闭式双腔空簧。MAX版：售价32.99万元，搭载101.7kmh三元锂电池，零百升级至3.23s，支持5.2c超充，升级部分配置。市场端销售火爆，上市18小时锁单量突破24万台。

Yu7产品力优秀。小米Yu7采用流线型车身，造型运动风格；提供了9种外观可选配色；提供四款内饰配色和六款轮毂可选；采用了前排双零重力座椅设计；全车储物空间丰富；在遮光隔热、静谧性、音响系统等做了提升；全系搭载了V6sPLUS电机、800V碳化硅高压平台；搭载了智能底盘系统，Pro/Max版搭载了闭式双腔空气弹簧；全系搭载四合一域控制、英伟达Thor芯片和激光雷达。

Su7Ultra纽北再获佳绩，同步发布Su7Ultra纽北限量版。小米SU7ULTRA量产版以7分4秒957的成绩，打破了纽北赛道量产电动车的记录，成为目前纽北最快量产电动车。小米SU7Ultra原型车，目前以6分22秒091，位列纽北圈速总榜全球第三。本次发布会同步推出小米SU7Ultra纽北限量版。

小米汽车的成功由多重因素推动。小米SU7自2024年上市之后获得巨大成功，订单、爬产、交付三个环节均表现优秀。小米汽车业务取得开门红的原因，主要有：1、造车布局已久，储备充分；2、借力庞大的投资生态圈，汲取资源和经验；3、研发端有整个集团支持，尤其在智能化领域；4、产品力和产品质量过硬；5、用户基础好，品牌影响力大等。

随着Yu7正式发布，小米汽车进入广阔赛道。随着Yu7发布，小米汽车进入中高端SUV赛道，以20-40万元SUV市场为参考，市场规模在300万辆以上。20-40万元SUV赛道，2025年1-5月新能源渗透率达到57.80%，2024年纯电车型销量达到98.59万辆；该赛道中，ModelY销量显著领先，2024年销量占比超过13%；对比特斯拉ModelY，以Yu7标准版和ModelY后驱版为例，小米Yu7配置在多数环节中保持优势。小米汽车北京工厂二期即将投产，新产能正在规划中。预计小米汽车2025年销量40-50万辆（具体看产能爬坡情况），2026年销量有望突破80万辆。

风险提示：1、汽车行业总量风险；2、竞争恶化；3、海内外政策因素；4、技术人才流失。

投资建议：重点关注小米集团（电子、互联网联合覆盖）、拓普集团、禾赛科技、银轮股份、均胜电子、华阳集团、精锻科技、保隆科技。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司

投资

昨收盘总市值EPSPE

代码名称

评级

（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E

1810.HK

小米集团

优于大市

58.95

1529704

1.40

1.79

42

33

002906.SZ

华阳集团

优于大市

32.87

17254

1.61

2.1

20

16

601689.SH

拓普集团

优于大市

46.72

81192

2.04

2.55

23

18

002126.SZ

银轮股份

优于大市

23.84

19902

1.3

1.66

18

14

HSAI.O

禾赛科技

优于大市

157.60

20668

1.68

3.8

94

41

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

行业研究·行业专题

汽车

优于大市·维持

证券分析师：唐旭霞

0755tangxx@

S0980519080002

证券分析师：贾济恺

021jiajikai@

S0980524090004

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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