宏达股份首次覆盖报告：国资入主解决历史包袱，集团资源赋能未来成长可期.pdfVIP

西部证券

公司深度研究|宏达股份2025年06月21日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价4

宏达股份核心指标概览6

一、宏达股份：国资入主，公司正步入全新发展阶段7

1.1公司简介：目前以有色冶炼及磷化工业务为主，国资入主公司正步入全新发展阶段..7

1.2财务情况：2018-2024年公司业绩波动明显，但整体呈现逐步恢复趋势9

二、蜀道集团：实力雄厚，旗下铜磷等资源或将为上市公司持续赋能12

三、多龙铜矿：优质高原铜矿，宏达股份有望借力多龙铜矿打造全新增长极14

四、盈利预测与估值16

五、风险提示17

图表目录

图1：宏达股份核心指标概览图6

图2：公司股权结构（截止2025年3月31日）9

图3：2017-2024年公司营业收入情况10

图4：2017-2024年公司归母净利润情况10

图5：2017-2024年公司营业收入占比情况10

图6：2017-2024年公司毛利情况（亿元）10

图7：2019-2024年费用率情况11

图8：2019-2024年资产负债率情况11

图9：蜀道集团部分国内矿产资源情况12

图10：蜀道集团部分国外矿产资源分布情况12

图11：2019-2024年蜀道集团营收变化趋势13

图12：2019-2024年蜀道集团净利润变化趋势13

图13：2019-2024年蜀道集团现金及现金等价物余额13

图14：筹资活动现金流净额及投资活动现金流出13

图15：多龙铜业股权结构（截止2025年3月31日）14