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2025年5月经济数据点评：内需分化.docx

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    5月经济：外需修复，内需分化

    5月，外部冲击减弱，政策和假期效应共同支撑内部需求。2025年5月12

    日中美发布联合声明，自5月14日起暂停部分关税，积压商品集中出货和

    抢出口带动出口反弹。国内生产前半月仍受关税冲击，后半月虽然冲击减弱，但整体增速仍有小幅回落。国内以旧换新政策、“618”促销季前置叠加五一假期效应，补贴类消费和服务消费均有改善。投资整体有待提振，制造业投资有待企业信心修复，基建和地产投资仍需政策加码。

    下一阶段，外部仍有不确定性，内需需要政策接续。外需方面，虽然关税局势有所缓和，但欧美制造业PMI持续震荡，叠加地缘政治变化，外部需求或有一定不确

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