股权基金的退出条款私募基金有限合伙协议详解.docx

股权基金的退出条款私募基金有限合伙协议详解

前言：对于股权基金，最理想的结局是被投项目均能通过资本市场获取收益，进而通过收益分配完成退出，即：被投项目上市/被并购——减持/退出——收益分配——清算，对此可参见笔者前文收益分配与亏损分担——私募基金有限合伙协议条款详解。

然而，股权基金往往伴随着高风险、长周期、非标准化等特征，各种退出的诉求与问题也应运而生。本文拟结合实务中的高频问题，就非常规的退出路径进行简要介绍。

一、退出方式概述

近两年，股权基金退出难的问题日益突出，投资人（LP）与管理人（GP）均面临极大压力。究其根本原因，股权基金作为资本市场最典型的“耐心资本”，底层资产系被投企