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项目融资

一个简单的项目融资例子某发电公司现有A、B两个电厂，为了满足日益增长的供电需要，决定增建C厂，决定从金融市场上筹集资金，大致有两种方式：

第一种方式：借来的款项用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来A、B两厂的收益作为偿债的担保；这时，贷款方对该公司有完全追索权。

贷款方有完全追索权

第二种方式：借来的资金用于建设新项目C厂，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的电费和其他收入。如果新项目C厂失败，贷款方只能从清理项目C厂的资产中收回一部分。除此之外，不能要求电力公司从别的资金来源，包括A、B两厂的收入，来归还贷款，这时称贷款方对该公司无追索权；或者在签订协议时，只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对电厂是有限追索权。

贷款方无追索权或有有限追索权

课程主要内容项目融资概述；项目融资组织与结构——投资结构；项目融资模式——融资结构；项目融资资金来源——资金结构；项目融资风险；项目融资担保；项目融资的外部环境。

推荐教材及参考书教材：《项目融资》第二版，戴大双，机械工业出版社，2009年。参考书：《项目融资》第三版，蒋先玲编著，中国金融出版社，2008年；《项目融资》，张极井著中信出版社2003《大项目融资-项目融资技术的运用与实践》（美）M.FouzulKabirKhanRorbetJ.Parra，清华大学出版社，2005年6月。

第一章

项目融资概述

重点掌握内容项目融资的定义；项目融资与公司融资的区别；项目融资的适用范围；项目融资成功条件。

1.1项目融资的定义广义项目:一个组织为实现自己既定的目标，在一定的时间、地点、人员和资源约束条件下，所开展的一种具有一定独特性和不确定性的一次性工作。狭义项目:具有特定范围的大型项目。

项目融资的基本概念狭义的项目融资（ProjectFinance,PF)：是一种以项目资产和预期的收益为保证的、由项目的参与各方分担风险的、具有无追索权或有限追索权的特殊融资方式。广义的项目融资：是指凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资。包括传统意义上的公司融资和为大型投资项目而专门组织的项目融资。

项目融资也称无追索权

或只有有限追索权贷款添加标题项目融资是将归还贷款资金来源限定在与特定项目的收益和资产范围之内的融资方式。添加标题0201

项目融资与传统融资的不同贷款对象不同A还款来源不同B贷款担保不同C

项目融资的特点项目主办人将原来应由自己承担的还债义务，部分地转移到该项目身上；将原来由借款人承担的风险部分地转移给了贷款人，由借贷双方共同承担项目风险。

项目投资与项目融资的关系两者紧密相连、密不可分；公司融资的目的是为了投资，融资是为投资服务的。

项目投资不足01寻求合作伙伴02向贷款方借贷

项目融资成功的条件前提条件：该项目在技术、经济和财务等方面是否可行；必备条件：吸引具有互补优势的项目参与者参与，且在它们之间实现令各方满意和有效的项目风险分配。

项目风险分配的条件项目各参与方对于风险的承受能力是不同的，风险越大回报越高；项目所有的参与者的风险偏好是不完全相同的，不同的参与方对承担不同风险所索要的报酬不完全相同。

项目融资特点不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产；贷款人对项目发起人拥有有限追索权或无追索权，融资额度普遍较大、财务杠杆比例普遍较高；贷款方的收益在相当大的程度上可以依赖于项目本身的收益。

贷款人将其自身的利益与项目的可行性以及不确定性联系在一起，需要充分了解、分析和评估与项目有关的各种风险。

01项目发起人通过和其他各参与方分担风险，减少了股东在项目中遇到的风险。

项目实体SPV项目融资要设立一个新的项目实体SPV，通过一些有限担保的融资方式为项目服务。项目实体将这些承诺和金融工具组织起来，建设一个大型的、资本密集型的设施和经营一个商业活动。

大型项目融资的两种方式融资基础不同传统融资方式：建立在企业资产负债表资信基础上项目融资方式：以项目为导向，建立在无追索权或有限追索权基础上

追索权·有限追索权·无追索权追索权：也称完全追索权，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。

有限追索权：贷款人只在某个特定阶段或规定范围内，对项目的借款人追索，不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的财产。追索权·有限追索权·无追索权

追索权·有限追索权·无追索权无追索权：有限追索权的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。

P.K.Nevit项目融资的定义贷款方在对一个项目提供贷款时考虑01该项目完成之后可能产生的现金流与可能产生的收益;0