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2025年第19期/总第91期
宏观论策
国新资讯·研究洞察
稳定币发展的
竞争态势和最新观察
申小林程商政葛逸晅
近期，美国和中国香港相继推出《GENIUS法案》《稳定币条例草案》，
全球第二大挂钩美元稳定币USDC的发行商Circle正式在纽约证券交易所
挂牌上市。结合全球加密货币最新动态，国新研究院对稳定币进行了专题
研究。研究发现：第一，稳定币是一种与法定货币（如美元、人民币）等
储备资产挂钩的加密货币，因其价格稳定、低交易费用和结算快捷而迅速
出圈，成为比其他高波动性加密货币更可靠的交易媒介；第二，中美稳定
币监管法案将进一步促进稳定币的合规发展，稳定币正成为中美金融博弈
的焦点；第三，稳定币十余年的发展具有深刻的政治、经济以及技术动因，
现全球主要玩家为美国、中国、欧盟等国家和地区，其对小型经济体的货
币政策将构成严峻挑战；第四，稳定币未来将为中国企业“出海”发展带
来新的机遇,并提供便利的跨境支付，同时为人民币国际化创造条件。
稳定币标志性项目是USDT，由Tether公司在2014年7月推出。经过十
余年发展，稳定币在支付、储蓄和跨境汇款中的影响力日益增加。回顾历史，稳
定币的普及并非偶然，而是技术和市场需求共同推动的结果。区块链技术支持了
稳定币的发展，其中智能合约和分布式账本是关键因素。更重要的是，稳定币因
能够有效解决传统金融体系痛点而迅速出圈。例如，传统汇款方式费用高昂且结
算时间长，交易成本极高。相比之下，稳定币提供了一种价格稳定、低交易费用
和快速结算的替代方案。
所以，稳定币因其高效性、低成本以及对传统金融体系问题的有效解决而获
得了全球范围的广泛关注。尽管如此，监管合规性和统一性的缺乏是稳定币之前
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2025年第19期/总第91期
宏观论策
国新资讯·研究洞察
发展的主要障碍。但近期，稳定币的全球监管政策迎来转机。5月19日，美国
参议院通过了《2025年美国稳定币引导与创新法案》（以下简称《GENIUS法案》）。
5月21日，中国香港立法会正式通过《稳定币条例草案》。这将对稳定币的发
展产生重大影响。在此背景下，稳定币与主权货币有什么关系？稳定币在中美金
融科技博弈中具有怎样的战略地位？如何看待稳定币的风险与机遇？为此，本文
展开研究。
一、稳定币相关概念与发展现状
（一）稳定币定义及特征
1.基本概念
稳定币（Stablecoin）是一种价值与法定货币或其他资产挂钩，试图保持
价值稳定的加密货币。作为一种特殊的加密货币，稳定币在功能上与其他加密
货币（如比特币和以太坊）存在显著差异，同时也展现出一定的互补性。这种
差异主要体现在其作为价值存储和交易媒介的独特性上。比特币以去中心化和
稀缺性著称，常被视为“数字黄金”，主要用于价值存储和抗通胀资产。而以
太坊则因智能合约功能，成为去中心化应用和去中心化金融的核心基础设施。
相比之下，稳定币旨在通过与法定货币或其他资产挂钩，保证价格的稳定性，
更好地满足跨境交易、支付和流动性管理的需求。数据显示，使用稳定币进行
跨境汇款可将交易成本降低80%，并将流动性管理效率提升高达40%。但稳定
币的稳定性并非绝对，其也曾经历数次市场崩盘。例如，2022年5月算法稳定
币TerraUSD（UST）崩盘，2023年美元稳定币USDC的价格因硅谷银行倒闭
暴跌至0.87美元以下。
2.稳定币主要类型
根据稳定机制不同，稳定币大致分为与
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