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人民币国际化背景下中国对外投资的机遇、挑战与策略研究

一、引言

1.1研究背景与意义

随着经济全球化的深入发展，国际货币体系格局发生着深刻变化，人民币国际化进程稳步推进，成为全球经济领域备受瞩目的焦点。自2009年我国正式启动跨境贸易人民币结算试点以来，人民币在国际支付、结算、投资和储备等方面的功能不断拓展。2016年，人民币正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，权重为10.92%，这是人民币国际化的重要里程碑，标志着人民币得到国际社会的广泛认可，国际地位显著提升。近年来，人民币在跨境贸易结算、离岸市场建设、国际金融交易等领域取得了一系列新进展。截至2023年，人民币已成为全球第五大支付货币，在国际支付市场的份额持续上升；人民币离岸市场不断拓展，香港、伦敦、新加坡等多个国际金融中心人民币业务蓬勃发展；人民币在国际债券市场、外汇交易市场等领域的活跃度也不断提高。

与此同时，中国对外投资规模持续增长，在全球经济格局中扮演着愈发重要的角色。据商务部统计数据显示，2022年中国对外直接投资流量为1465亿美元，位列全球前三，对外投资存量达2.7万亿美元，覆盖全球超八成国家和地区。中国企业积极“走出去”，投资领域不断拓宽，从传统的资源开发、制造业逐渐向高新技术、现代服务业等领域延伸；投资区域从发展中国家向发达国家拓展，在全球产业链和供应链中的参与度和影响力不断增强。

在这样的背景下，深入研究人民币国际化与中国对外投资之间的关系具有重要的理论和现实意义。从理论层面来看，丰富和完善了国际金融和国际投资理论。传统理论多侧重于发达国家货币国际化与对外投资的研究，对于新兴经济体货币国际化背景下的对外投资研究相对不足。通过对人民币国际化进程中中国对外投资的深入剖析，有助于揭示新兴经济体货币国际化与对外投资的内在联系和作用机制，为相关理论的发展提供新的视角和实证依据。

从实践角度而言，为中国政府制定宏观经济政策和企业“走出去”战略提供决策参考。一方面，有助于政府更好地把握人民币国际化对对外投资的影响，制定合理的金融政策、外汇管理政策和产业政策，促进人民币国际化与对外投资的良性互动，推动经济结构调整和转型升级。另一方面，帮助企业充分认识人民币国际化带来的机遇和挑战，合理规划对外投资战略，优化投资布局和方式，降低投资风险，提高投资效益，增强在国际市场的竞争力。

1.2国内外研究现状

近年来，人民币国际化与中国对外投资成为学术界研究的热点话题，国内外学者从不同角度、运用多种方法对二者的关系及影响展开了广泛而深入的研究。

在国外研究方面，早期的对外直接投资理论主要源自对发达国家的研究，如海默的垄断优势理论、巴克利和卡森的内部化理论、维农的国际产品生命周期理论、邓宁的国际生产折衷理论和小岛清的比较优势理论等，这些理论为后续研究奠定了基础，但较少涉及货币国际化与对外投资的联系。近期研究则侧重于实证分析，DierkHerzer（2010）通过对1980-2005年间33个发展中国家对外投资的实证研究，发现对外直接投资逆向溢出效应存在国别差异，对该国货币国际化的影响程度亦不同。Cohen（2012）指出，一种货币能否成功实现国际化，关键在于市场需求面的偏好能否被成功改变，在货币跨境使用的初期阶段，国际市场上必须广泛存在着对该货币未来价值及其稳定性的信心。Otero－Iglesias（2011）研究了人民币汇率波动与其国际化之间的关系，认为人民币汇率变动或人民币升（贬）值预期会显著影响人民币国际化进程。Maziad等（2011）认为，货币国际化后，由于对该货币或以该货币计价的金融资产需求的增加，储备货币发行国将经历本币升值。Frankel（2012）指出，货币国际化一方面会导致本币升值，另一方面，会导致市场对本币需求的大幅度波动，从而加剧汇率波动。JoshuaAizenman（2015）肯定了人民币在中国商业领域中对对外直接投资和交易的影响和作用，说明人民币具有国际化的潜力。总体而言，国外关于人民币国际化与中国对外投资关系的研究相对零散，专门针对这一主题的深入系统研究较少。

国内学者在这一领域的研究成果丰硕。在人民币国际化对中国对外投资的影响方面，王清平、张胜男（2016）从理论角度探讨认为，人民币国际化后，投资企业可获得更多融资渠道，降低企业在对外投资过程中的成本和汇率风险，为我国企业开展对外投资提供融资便利。宋伟（2015）也指出，人民币国际化能够使企业融资成本显著降低，提高融资效率，减轻财务成本，减少汇率风险。甘立芸（2017）分析认为人民币国际化有利于中国与周边国家的边境贸易发展，促进人民币作为结算货币的频率和规模提升。

在对外投资对人民币国际化的反作用机制方面