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高频｜新房销售显著走弱，PTA、涤纶长丝开工下行
证券研究报告
分析师孙彬彬核心观点
SAC证书编号：S0160525020001
sunbb@❖综合来看，本周国内基本面修复仍暂弱。开工率表现分化，地产销售大幅回落，
商品价格整体下行，PTA、涤纶长丝等开工率开始下行，关税影响初步显现。
分析师隋修平
SAC证书编号：S0160525020003
suixp@❖本周新房销售明显走弱，对齐清明假期后，同比降幅仍达12.2%；二手房销售
高位回落，整体仍强于季节性。
联系人许帆
xufan@
❖投资生产方面，商品价格整体下行，开工率表现分化。螺纹钢价格先跌后涨，
玻璃价格继续下行，水泥价格冲高回落，沥青价格大幅回落，主要受到成本端
原油价格大跌影响。从工业生产来看，开工率表现分化。石油沥青开工率、高
相关报告
1.《量化｜模型观点正在阶段性转向》炉开工率、焦化企业开工率上升，汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率、PTA开
2025-04-11工率下降。
2.《城投融资进一步收紧？》2025-
04-10❖消费方面，国内执行航班、地铁出行强于季节性；汽车消费符合季节性；电影
3.《利率|汇率是利率的约束吗?》票房低于季节性。
2025-04-10
❖通胀方面，猪肉价格基本保持平稳，蔬菜价格先上后下，油价大幅下行。季节
性来看，食品价格短期内可能延续震荡偏弱；原油价格大幅下行主因OPEC+
计划大幅增产以及美国对等关税降低全球贸易需求，未来关注OPEC+5月的
生产落地情况和关税落地情况。
❖出口方面，本周SCFI回升、BDI回落。本周特朗普表示，对不采取报复行动
的国家或地区实施90天的关税暂停，但是对中国输美商品征收“对等关税”
的税率进一步提高至145%，或对我国出口带来冲击。
❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定
性。
请阅读最后一页的重要声明！
固收专题报告/证券研究报告
内容目录
1地产销售：新房销售明显走弱4
2投资：商品价格整体下行7
3生产：开工率表现分化8
4消费：出行强于季节性10
5出口：SCFI回升、BDI回落10
6物价：蔬菜价格表现强于季节性，油价大幅下行11
7风险提示12
图表目录
图1.全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪4
图2.20城新房成交面积4
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