家家悦(603708)首次覆盖报告：把握渠道变革机遇，步步为营-250704-甬兴证券-20页.pdfVIP

家家家悦家悦((660033770088))

公司研究/公司深度

证把握渠道变革机遇，步步为营

券——家家悦首次覆盖报告

研

究

报◼核心观点

告买入(首次)

深耕山东，把握渠道变革机遇

公家家悦坚持品质零售+效率零售+制造零售，以“强一体，稳两翼”为行业：商贸零售

司发展战略。公司通过多业态立体布局，在山东市场继续强化密度，纵日期：yxzqdatemark

2025年07月04日

研深推进城市社区网络布局；京冀蒙、苏皖“两翼”稳健发展，外延收

究购构建省外版图，提高市场竞争力。公司在山东区域密集布局新业态，

分析师：张洪乐

近年逐步推出悦记零食店、好惠星折扣店、烘焙店、社区店等，把握E-mail：zhanghongle@yongxin

渠道变革机遇，步步为营。

公司三大护城河SAC编号：S1760524110002

分析师：彭毅

（1）山东区域深耕，多业态密集布局，消费者分层，增强市场主导地

E-mail：pengyi@yongxingsec.c

位。

om

（2）并购整合能力强，外延收购逐步构建省外新版图。SAC编号：S1760523090003

（3）区域扩张依托供应链加持赋能，一体化生鲜供应链高筑壁垒。公

司以直采及集采为主，提质降本，自有品牌占比逐步提升，立体物流基本数据

06月30日收盘价(元)10.20

实现区域深度覆盖。

12mthA股价格区间(元)7.40-14.54

公司未来增长点总股本(百万股)638.34

公主业超市调改优化升级，增加客流及收入。零食店、折扣店、烘焙店无限售A股/总股本100.00%

司流通市值（亿元）65.11

深等新业态密集布局，打开第二增长曲线。省外不断减亏，盈利能力向

度上，我们认为公司业绩有较大上行空间。